主题：转：后市未明

我们内部论坛理财版块版主上周五写的，抄过来[FACE]ico45.gif[/FACE] 见仁见智
周五股市在深跌之后且无利空的情况下，居然低开低走，盘中几乎没有像样的反弹，几乎以最低点收盘，并跌破3060点的支撑，一周暴跌

6.5%，让刚刚在疯狂中痴迷的投资者不知所措。有什么消息吗？似乎没有。有什么变化吗？好像也没有。那为什么暴跌呢？不知道啊。这才

是令人恐慌的地方：大家都不知道股市为什么就突然跌下来了。因为摸不着北，不清楚后市如何，所以才人人忧心忡忡。



不过，如果从乐观的角度来看，似乎可以把周五的下跌看成短期跌势的末期。2006年开始的牛市，在5.30之前从来就没有超过两周阴线的。

甚至于在历史的牛市步伐中，几乎就看不到连续两周下跌的情况。所以，假设现在还是牛市，下周K线应该收出阳线。而且，从跌幅来看，

到周末为止的最大跌幅也不过13%，而2007年7月的回调幅度一度达到18%且持续下跌3周，随后还不是照样又出现了3个月的暴涨行情？所以

，面对两周下跌，乐天派可以继续等待，继续观察。



如果从悲观的角度来看，越是莫名其妙的下跌越可怕，它暗示着市场背后有不为人知的因素在起作用。我们没法想象，在指数暴跌420点后

出现的反弹竟然不过90点，随后就能再创新低。看看一些个股，连续8天以上下跌的比比皆是。蓝筹股中的国投电力甚至连续9天没有收出阳

线。复盘看看股票，绝大多数都形成了显著的转势型态。这意味着从1664点开始的大反弹已经初步结束，行情将对整体反弹进行修复，目标

将是900点，向下看到2600点以下。



多空双方谁有理？都有理。目前行情，不宜过早下结论，先看看吧。就目前中国股市的情况看，泡沫明显，投机盛行，早就该跌一次。当然

，中线调整不妨碍短线炒作。下周一如果再跌，越接近2920点则越安全，抄底盘一旦涌入，将出现一次暴涨行情。反之，如果下周一直接反

弹，幅度不大，还是得当心走出右肩破位的反抽，将来再跌一次的概率仍然有。



如果看一下板块，似乎很难抉择。周四和周五，机构对地产股显著加仓，部分化工股活跃，个别资源股有走强迹象。但这些板块面临着中报

的压力，让人难以下定决心去投资。值得注意的是，最近涌出一股神秘资金，对钢铁板块和建行横加建仓，完全不是常规做法，似乎是暴发

户来到股市显摆了。这种资金不是股市的幸事，应当小心为上。如果没有更好的选择，何不干脆观望等待趋势明朗呢？

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中国经济：货币正循环之源

写在前面，助于理解，什么是M1 M2



国际上大致的划分是：
狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）
广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）
另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如果国库券、银行承兑汇票、商业票据等）
我国对货币层次的划分是：
M0=流通中现金
狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款
广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款
另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等
其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，

则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高

M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。



中国经济真的复苏了吗？三个月前，这还是一个问题。三个月后，有经济学家已经明确表态：中国经济复苏了，而且复苏可持续，根本不是

什么W型，而是V型，起来就起来了，不会再下去了。这样斩钉截铁的表态，似乎颇能代表官方立场，所以，我们现在要探究的，也许不应该

是真假复苏，而是复苏的持久性，或者未来的可能衰退会否出现。



实际上，在梳理了中国经济尤其是中国金融的一些数据后，倒有一个观点也许与众不同，那就是中国经济本来就没有滑坡过，金融危机也好

，经济危机也罢，本来就与中国不相干。换言之，中国是“风景这边独好”。为什么呢？因为中国经济的独特性。这种独特性，就是货币正

循环。



货币正循环，就是货币的增加刺激着货币不断增加，货币的不断增加，刺激着经济的繁荣。这个链条，构成了一个正循环、正激励，正在走

向巅峰。



这是一个怎样的循环呢？它的源头在于央行的货币政策。简单点说，央行有如下途径向社会投放货币。



其一，印钞票。每一年，央行都要印一些钞票，增加社会中的货币流通性。但这方面的数量毕竟有限。1978年年底，中国流通中的现金不过

212亿元，1988年11月突破2000亿元，大致是10年10倍的关系。不过，到1998年7月，突破1万亿元，这10年就只增长5倍，要到2004年9月才

达到2万亿，即这后一个10倍历时16年。2007年底超过3万亿，2009年1月突破4万亿。如此看来，改革开放后的10年，钞票增加到10倍水平。

再随后的20年增加了20倍。但绝对额不一样。前10年，现金不过增加1800亿元，而最近10年则增加了近3万亿元。印钞票，是央行提供货币

的最直接的方式，却并不经济。



其二，支付利息。最近几年，中国的货币泛滥得厉害，为了控制货币供应量，央行每年都要发行一些票据回笼货币。目前，央行票据余额约

4万亿元，按照年息1.5%计算，每年就要支付600亿元利息。此外，中国央行要求的货币准备金率数量也极高，按照目前15.5%的准备金率，

央行手里的准备金高达9万亿。这部分资金目前按照年息1.62%支付利率，其规模每年1400多亿元。这意味着每年仅票据和准备金两部分，央

行就要支付2000亿元利息。其性质等同于印钞票。当然，还有其它利息要支付，比如政府存款目前规模也有2万多亿元，每年也要支付一些

利息。



其三，结售汇制度。中国实施着极为严格的结售汇制度，居民和企业不能无故持有外汇，且也不能自由买卖外汇。外汇的不可自由兑换制度

限制了外国人自由对中国的投资。在现行制度下，所有外汇都要经过央行倒手，央行回收外汇，将其变成外汇储备，然后拨付出等值人民币

给法人或个人，这个过程，等同于印钞，却不必真的去印刷钞票，只需要变幻一下资产负债表的数据即可。其规模却极为庞大，影响极为深

远。



首先，中国的外汇来源无非是三条渠道。最大的一块来自于贸易顺差，其次来自于外商直接投资或间接投资，再次来自于境外汇款（规模较

小）。最近30年，中国的贸易顺差本来变化不大，到2004年前始终徘徊于每年100-500亿美元的规模上，对中国经济的影响也就并不大。但

2005年的贸易顺差突然越过1000亿美元，比2004年（328亿美元）增长2倍。2006年达到1775亿美元，2007年达到2618亿美元，2008年增幅缓

慢，全年差一点达到3000亿美元，增幅不足20%。算一下，这4年来，我们的贸易顺差高达8400亿美元，如果按照1：7的比例关系，央行就要

投入货币近6万亿元人民币。按照中国的储备货币与M2的乘数关系，相当于社会增加了25万亿元货币！这个数字，恰好接近2004年年底的中

国M2的余额（25.3万亿元）。



这说明什么呢？说明仅仅外贸顺差方面，这四年为我们提供的货币增量就相当于2004年余额的一倍。所以，为什么中国股市从2005年见底，

为什么在2006年和2007年暴涨，为什么在2008年暴跌，不就一目了然了吗？

中国经济：货币正循环之产物

与贸易顺差相伴的，是外商直接投资，以及中国企业对外商的借贷。这方面的数据虽然也有，不过我们似乎不必太过在意，因为它们最终都

与贸易顺差得到的外汇一起，变成了央行的外汇储备。



多年来，中国的外汇储备都保持着600吨黄金的规模，到2009年4月才增加了一点，达到1054吨。不过，按照每盎司950美元的价格算，其储

备额也只有300多亿美元，在庞大的外汇储备体系中几乎可以忽略不计。想一想，这实在是一件不幸的事情。1993年，中国的外汇储备才只

有200亿美元，那时候的黄金储备价值就高达60多亿美元，占到外汇储备的三成。而今，中国外汇储备中的硬通货黄金的占比竟然不到2%！



中国的外汇储备本来增长比较平稳，1993年全年都稳定在200亿美元上下。1994年开始加速，达到516亿美元，1995年底达到736亿美元，

1996年突破1000亿美元，1997年达到1400亿美元。毫无疑问，1994-1997年，中国外汇储备的急剧增长，逼迫央行大量投放人民币，最终导

致了货币的泛滥。中国股市在1994年9月出现了港资狂炒深圳股市的奇观，1996-1997年更曾迎来特大牛市，应该说，与外汇储备的快速增加

不无关系。



可以反证的是，1998年受亚洲金融危机影响，我国外汇储备出现了类似于1993年的情况，徘徊于1400亿元上下，这一年的股市就表现平平。

随后，到2001年，外汇储备增长到2000亿元，股市也就完成了一轮牛市炒作。2001年之后，外汇储备虽然也增加，但股市出现了制度性调整

，才没有出现大行情。



不过，这一情况被压抑到极限后，市场最终还是爆发了。2005年6月，外汇储备规模突破了7000亿美元，市场资金泛滥成灾，一轮新的大牛

市伴随着货币的膨胀汹涌而来——到2007年底，外汇储备突破1.5万亿美元，即两年半时间增加8000多亿美元，比我们上文所说的“四年

8400亿美元”更多。也正是这种急剧膨胀的外储增量，才导致了中国股市历史上的最大一次疯牛行情。



如今回头看，2005年6月的时候，中国的M2余额是27.57万亿元，2007年12月达到40万亿元，2009年7月则达到57.3万亿元。也就是说，牛市

两年多，M2增加50%，牛市结束后的一年多，M2增幅又接近50%。这也正是今年上半年股市越来越牛的真正原因。它的直接根源，都是外汇储

备的快速膨胀。



外汇储备为什么要膨胀？主要是贸易顺差和外商投资的膨胀。它们为什么会显得这样大？因为我们的汇率是被严重低估的。在过去一个比较

长的时间里，世界上公认的人民币平价购买力都是1美元兑换不到4元人民币。有的机构认为1美元的平价购买力大约只有2.5元人民币。但我

们人为的定价却是1美元兑换8.28元人民币，放松管制后，目前也才升值到1美元兑换6.8元人民币。人民币仍有较大的上升空间。



其实，如果按照劳动力工资来衡量，人民币与美元的比价关系也许应该是1：1呢。目前，美国的办公室文员年薪大约6万美元，在中国，办

公室文员的年薪是不会高于6万元人民币的。



但是，如果按照房价来看，1美元也许应该兑换8元以上人民币。比如，上海核心区的房价每平方米突破10万元，与香港的房价接轨了。而1

美元目前可以兑换7.75元港币。



所以说，中国的外汇储备很多而且越来越多，与人民币潜在的升值压力有关。在这种升值预期下，很多热钱通过贸易途径或者外商投资途径

涌入了中国大陆。而热钱涌入，央行就变相印制钞票，使得中国的货币流通量剧增，由此影响着经济和金融。



于是，我们看到了一个奇特的正循环：央行人为压低人民币汇率，导致外汇热钱涌入；外汇涌入导致人民币过量供给；货币泛滥导致资产价

格泡沫，盈利变得容易；资产泡沫让境外热钱眼红，更多外汇涌入；更多的外汇涌入进一步推升了资产价格……



所以，中国的房市、股市之所以火爆，并不完全是经济的反映，而更多的是热钱作用的结果，是中国货币正循环的必然产物。

中国经济：货币正循环之后果

由上述分析可见，如果我们调整汇率，也许一切就都不会发生——假设，人民币在90年代没有突然人为贬值，而是人为升值，达到1元人民

币能兑换10美元的地步，那会发生什么情况呢？那样，中国一个普通文员的月收入达到2000元人民币，相当于2万美元，年收入24万美元，

将比美国的文员高出3倍，中国人将变成世界顶顶富裕的国家。甚至于我们也许不必这样乐观，即便维持改革开放前的水平稳步增长，一个

普通中国人月收入只有500元人民币，相当于5000美元，与当今美国的文员收入差不多，那么，中国人也会十分乐于出国消费。



可是，这样的假设本就不存在。但通过假设，我们最起码知道了事情的缘由：因为我们人民币人为贬值（90年代一度达到1美元兑换10元以

上人民币），中国的商品价格变得格外便宜了，所以才有利于我们的出口。这是贸易顺差之所以能持续的根本原因。



人民币在对外贸易中贬值，本来对于普通中国人也没有什么影响，但它却影响到了外贸出口者，尤其是早期的民营企业家。他们在对外贸易

中出口获得了大量的净收益，回到国内结汇后变成人民币，从而变成了“率先富起来”的一代人。



但这些人为什么能富起来呢？因为在汇率贬值的同时，中国走向了市场化，但人员工资却在双轨制下没有大幅度的变动。改革开放前，中国

人月工资40-50元，日子已经过得相当不错了。为什么？因为那时候，治病基本不花钱，住房基本不花钱，上学基本不花钱，养老基本不花

钱。医疗、住房、教育和养老四大事，全是由国家包办的，甚至于连粮食都实行配给制花费不多，以至于些微的工资收入就变成了富裕阶层

。在这种情况下，逐渐展开的改革开放给人的错觉是原来的福利还能保持，于是，乡镇企业、民营企业家只需要比“公家人”高一点点的工

资，就能招徕到足够的人才，从而快速发展起来。



上世纪八十年代中后期，城里的知识分子愿意利用周末去搞第二职业，到民营企业去兼职赚一点外快。那时候，民营企业（乡镇企业）开出

的工资比知识分子本业的收入都要高。对知识分子来说，一下子有了3倍以上的收入，当然乐此不疲。而企业家们所支付的，其实只是一点

点皮毛工资，就可以拿自己的商品去国际市场与对手竞争，当然有足够多的利润了！



看穿了这一点，我们就能明白，改革开放以来，最苦的一群人，正是中国的农民工。此前相当长的时间里，国家包办了农民的医疗住房教育

和养老大业，所以，在他们看来，赚到的哪怕是一分钱，也是自己多余的收入。在这种假象下，他们一开始的工资就很低廉。而更为荒谬的

是，这种低廉的工资一直延续到彻底的改革开放后期，住房、医疗、教育、养老变成了四座沉重的大山，压在他们头上了，他们仍然不知觉

，仍然在接受着低廉的近乎剥削的工资，奉献着自己的青春和汗水，甚至生命，为企业家、资本家赚取着超额的外汇利润。



试想一下，如果改革开放之初，国家就明确今后一切的养老医疗教育住房统统要自费，我们的农民兄弟能接受每月几百元的工资一干就是20

年吗？现在的农民工，每月的工资收入不过1000元左右，撑死了2000元而已。这样，他们每年的工资性收入却不过2万元以下。这2万元，能

承担他的住房、医疗、养老和子女教育吗？中国的全国平均房价超过4000元/平米，他们如果每年攒下5000元，需要80年才能买得起一套房

子。现在动个手术，动辄就要上万元，他们不吃不喝干一年也生不起病。至于教育和养老，他们敢想吗？



所以，我们货币之所以能正循环，是基于牺牲了一代农民工的利益，牺牲了一代城镇普通人的利益换来的。在计划经济时代，一代人的牺牲

，总能换来下一代人的幸福生活。但改革开放后，这一代人的牺牲，换来的只是“一部分人先富起来”。



先富起来的这部分人，依靠被贬值的货币和被压低的工资而来，是对社会资源的超前掠夺而来。这是他们的“第一桶金”，也是每个先富者

的“原罪”。



在获得了第一桶金之后，这些先富者很快瞄向了房地产市场，并充分利用经济转轨时期的特点，配合地方政府，将房价炒作起来。如前所述

，他们贸易顺差所赚得的钱被央行正循环了之后，社会中的资金多起来了，物价涨起来了，房价也跟着涨，这样就营造了第二轮循环。在这

个过程中，先富者更富了，一部分后富者，主要是官员，也利用各种灰色机制迅速地富裕起来。比如湖南郴州的两位市级领导，贪贿总额都

达到3000万元。再随后，金融市场的一批人搭上了顺风车，类似于陈发树等人，一次增发配股就能获得数亿元的利润。



随着社会货币供应量越来越多，富裕的人也越来越多，物价也就只能涨起来。通胀其实是对穷人征税。膨胀的物价，使得社会中绝大多数依

靠工资收入的人变得相对贫困。比如，他们以前本来10年的收入能买一套房，现在要50年才能买一套房。再如，他们以前用两个月的工资就

可以支撑儿女上大学，现在要用两年的工资才能支撑。所以，相比之下，他们更贫穷了。社会的财富本来是一种均衡，富人更富，本来就是

来源于穷人更穷。



所以，中国的货币正循环的链条是这样的：货币贬值和低廉工资产生出口优势——出口顺差及货币升值预期带来超量外汇——超量外汇导致

央行发出超量基础货币——超量基础货币被信贷杠杆放大4-5倍产生超巨量货币供应量——超级货币供应导致资产泡沫富人更富穷人更穷更

有利于出口和货币升值预期……



在这样的正循环体系下，中国的M2扩张达到了惊人地步。1996年1月，M2只有5.84万亿元，到2009年7月，已经达到57.3万亿元，相当于14年

多的时间扩张10倍。而经济呢？1995年全年GDP不足6万亿元，到2008年刚刚越过30万亿元，只不过扩张了5倍。14年多的时间，中国的货币

生产效率下降了一半：从以前的1元M2创造1元GDP，到如今的2元M2才能创造1元GDP。



在货币供应量扩张10倍的同时，也就是在社会中的钱增长到10倍的时候，中国农村居民的人均可支配收入从1995年的1557元增长到2009年全

年的预计5150元，只增长到3.3倍。也就是说，以前农民月收入130元，现在月收入430元。但社会的货币流通量呢，已经从130元涨到了1300

元。相比1995年底，2009年农民收入的采购能力只有以前的33%。这不是相对贫困是什么呢？



货币正循环的后果，正在于此。

中国经济：货币正循环之拐点

如果单纯从货币供应量来看，中国根本就没有金融危机，更没有经济危机。比如，在美国，其M2在2008年4月达到7.7万亿美元的水平后，出

现了持续6个月的滞涨期，M2徘徊在7.66-7.7万亿美元之间没有增长。在美联储扩大货币供应后，M2直到2008年9月才创下新高达到7.7万亿

美元，其后又稳步增长，到2009年6月也不过只有8.36万亿美元，比一年多前只增加不足10%。我们由此直到，美国在M2徘徊不前的那段时间

是困难的，有危机的。



而中国呢？我们的M2根本就不曾下降过。而且始终在保持大幅度增长的态势。比如，2008年4月，我们的M2是42.93万亿元，2009年6月已经

达到56.89万亿美元，增长幅度高达32.5%。而同期的经济呢，增幅不过7%左右。



更值得一提的是，美国GDP总量约15万亿美元，在2008年4月，其M2余额只相当于GDP的一半。而同时期，中国GDP在2008年是30万亿元，但目

前的M2是57万亿元，已经接近GDP的2倍。换言之，美国M2的生产效率是中国的近4倍。中国的经济浪费，已经不只体现在能耗上，也体现在

资耗（资本消耗）上。



为什么中国的M2可以居高不下呢？因为中国的独特的货币正循环体系在发挥作用。央行发出货币后，银行总要把它贷出去，否则就无法收到

利息啊。最近十年来，中国的银行业发展迅速，信用杠杆发挥着巨大的作用。比如，商业票据、信用卡等，都在为货币增长做出巨大贡献。

1996年1月，中国的M2只相当于央行储备货币总量的2.8倍。或者说，相对央行储备货币而言，中国的货币乘数是2.8倍。其后，这一系数逐

渐提高，到2006年5月，达到了创纪录的5.18倍。2008年1月和8月均回落到3.82倍，相当于2000年左右的水平，表明银行惜贷了，也正是经

济要危机的表现。但眨眼之间，今年2月回到4以上，到6月已经达到4.6倍的水平，提高了0.8倍。在全世界银行面对危机都惜贷的时候，在

美国的货币乘数降低60%以上的时候，中国的货币乘数却在悄悄接近历史最高点，哪里有危机呢？



货币正循环，本身是一件风险十分巨大的行为，它与“庞氏骗局”没有什么太大区别，都是需要越来越高的投入和越来越多的产出的。好比

一个大气球，把它扩大一倍需要10分气，但再扩大一倍呢，10分气就不够了，需要80分气，再扩大一倍，就要640分气。要维系一个货币正

循环的运行，必须有足够的、源源不断的货币供给，而且银行业要当心风险的来临。



不过，目前看，银行业似乎找到了应对风险的方法——把贷款长期化。1999年底，中国银行业人民币贷款中的中长期贷款比重只有19.5%，

到2009年中期，这一比例达到了51%。银行业通过将绝大多数贷款长期化，或者说主要投向了“铁公鸡”项目和房地产业，来回避潜在的风

险。它对中国经济的发展就提出了更高的要求，那就是：经济放缓不得、停滞不得，也滑坡不得。中国的经济必须保持8%以上的增长速度，

否则，长期贷款一旦出现坏账，整个金融体系将轰然崩溃。换句话说，如果将来哪一天，中国的高速公路、铁路、机场、电力等基础设施的

回报不如意（它们设计的时候大多按照10%左右的经济增长速度做投入产出模拟），贷款方无法偿还到期贷款，而银行又无法展期（短期贷

款可以通过展期来将坏账推后爆发），则坏账占比会迅速上升，最后形成多米诺骨牌而崩塌。



由此我们大约可以明白，为什么世界经济危机如此严重的时候，我们首先要“保增长”，而不是保民生。因为货币正循环已经达到了千钧一

发的时期，经济环境容不得恶化。保增长就是保银行，保增长就是保经济，保增长也是保稳定。



所以，中国货币正循环的一个潜在拐点，值得我们去关注，去警惕，那就是经济增长速度的突然放缓。



中国货币正循环的另一个潜在观点，是釜底抽薪式的。如果我们的人民币没有升值压力了，如果我们的外贸没有顺差了，如果外商开始撤出

投资了，如果热钱开始离开中国了，那将意味着大量的人民币从民间还给央行，美元撤走，基础货币每减少1亿元，市场M2就将减少4亿元，

正循环的格局立即将发生逆转。更激进一点，因为我们习惯了贸易顺差，习惯了外商投资，习惯了热钱涌入，一旦它们增长停止了而不必撤

，正循环的体制也将无法延续。而一旦货币正循环的体制无法延续，资产泡沫将很快崩溃，股市和楼市将无法维系，经济的列车将可能停摆

甚至倒退。



除了上述两点，还有第三点值得关注，那就是人员工资的上升。改革开放30年，中国的穷人们（包括农民和城市低收入群体）长期忍受着低

工资、低福利，却承担着重活、累活、苦活，付出着体力、脑力、健康、青春和生命，换来的却是富人更富，自己相对更贫穷。这样的状况

，是一种恶化的正循环，同样不可持续，同样迟早会崩溃。如果人员工资上升，外贸产品成本上升，出口优势丧失，顺差变逆差，效果是同

样的。如果再把视野放宽一点，社会保障体系的建立、劳动法的实施、员工维权意识的上升，都是出口商品成本上升的必然因素。



当拐点来临，金融，经济，社会，会有怎样的表现呢？这是未来很长一段时间才需要谈的话题了。



有没有办法来扭转乾坤，让拐点不发生呢？也有，那就是实现产业转型，实现经济结构升级换代，通过科研创新，实现科技进步，提高商品

附加值，让商品价格上升以覆盖潜在的人工成本，从而使得货币汇率相对稳定下来。



那么，在中国，何时从保增长转变为调结构呢？何时消化完巨大的过剩产能而又在此基础上更上层楼呢？这是未来远远的期待了。



写在后面：



这段时间查了比较多的资料，想弄明白中国的M2为什么这样多以及今后会怎样，结果发现，我们其实还有很大的潜力没有发挥出来。比如，

虽然我们M2达到57万亿了，可是，央行手里还有9万亿准备金呢，如果释放出一半，还可以增加20万亿的M2。所以，咱们目前不怕。银行的

坏账呢，那是几年后的事情了，谁都懒得去理。因为，我们在正循环中。由此有了本系列的四篇文章，但仍觉得意犹未尽，未了之义，尚可

自己揣摩。正循环，犹如永动机，无法持续的，迟早会趋势逆转。对此，我们也许应该未雨绸缪，早做准备。

GOOD