主题：华夏银行：高资本消耗性盈利模式

2007年，华夏银行(600015.SH)总资产达到5923亿元，同比增长了33.13%；营业收入达到142.6亿元，同比增长41.6%，净利润为21.01亿元，同比增长44.21%；净资产收益率为16.09%，同比上涨28.62%。净利息收入达112.47亿元占95.88%，拉动营业收入提升。

　　盈利模式具有高资本消耗性

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，从资产质量来看，华夏银行2007年不良贷款总额和不良率实现了“双降”，分别为68.9亿元和2.25%，比上年下降了1.97亿元和0.48个百分点，关注类贷款占比由2006年5.33%上升到6.98%，拨备覆盖率达到109%，首次超过100%。未来的信贷成本仍将平稳下行，对净利润将形成拉动。

　　但是，郭田勇表示，如果加上核销掉的15亿元坏账，不良率仍将达到2.74%，此外，核心资本充足率和资本充足率分别为4.3%和8.27%，而在2007年年初分别为4.82%和8.28%，分别下降了0.52和0.01个百分点。而资本充足率的下降还是在发行了40亿元混合债的情况下发生的，这也体现了华夏银行现有的盈利模式的高资本消耗性。

　　非息业务短期难以明显改观

　　从华夏银行收入结构看，净利息收入增长42%，手续费收入增长48%，重点发展的托管和受托业务、顾问咨询业务和资金代理业务等中间业务分别增长了449%、274%、85%。

　　但是，华夏银行的非利息收入占比仍处于较低水平，仅为4.12%，净手续费及佣金收入比重仅为3.16%。2007年非息收入的最大贡献来源于代理基金业务，其中代理基金手续费收入增长9322万元，贡献率为63%。但是，资本市场的波动性加剧以及中间业务市场份额向大行集中的再分配压力将使公司的非传统业务拓展不乐观，华夏银行非息业务短期内难以明显改观，银行卡、结算及投资银行业务发展值得期待。

　　另外值得注意的是，经营活动产生的现金流量为-257亿元，每股经营活动产生的现金流量净额为-6.13元，存在流动性隐忧。郭田勇认为，这两个数字不仅反映华夏银行，也反映了部分中小银行在吸储能力相对较弱的情况下，把资金拆借以谋求更大收益，造成现金流量为负，存在流动性风险。

　　布点全国有助业务转型

　　中国人民银行研究生部研究员，中国金融理财标准委员会资深讲师张伟认为，生息资产增加，以及对首钢集团、国家电网、德意志银行大股东定向增发的资金到位之后，未来公司的资本瓶颈会得到解决，提高资本充足率，拉升业务增长。

　　对于德意志银行给华夏银行的技术支持，张伟认为，德意志银行与华夏银行合作的深入性有待探讨，华夏银行的管理水平还需要提高。

　　另外，华夏银行资产规模相对偏小，而也具有遍布全国的网点，因此在银行的零售业务方面将会有较大的发展空间，从华夏银行目前积极发展理财业务、信用卡及个人贷款业务，华夏银行向零售业务转型的趋势也较明显。



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