主题：5G带动生益科技净利增速创5年新高，亮丽业绩能否在“战疫年”持续？

5G带动生益科技(27.300, -0.40, -1.44%)净利增速创5年新高，亮丽业绩能否在“战疫年”持续？ 来源：21世纪经济报道 21财经APP 南财AI新闻实验室

在5G和新能源汽车两大高景气行业的加持下，2019年公司业绩大增，净利润、扣非净利润双双大涨。未来业绩是否还能持续？南财AI新闻实验室带你来拆一拆生益科技2019年报。

生益科技2020年3月25日发布2019年年度报告，生益科技2019年营业收入1324108.52万元，同比增长10.52%；归属净利润144876.72万元，同比增长44.81%；扣非净利润139366.15万元，同比增长50.70%。净利润、扣非净利润增幅均远高于营收增幅，亦创下近5年来新高。


生益科技主要从事设计，生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板，产品主要用于通讯设备、手机、汽车、通讯设备、计算机等高档电子产品中。2019年得益于5G以及新能源汽车的布局，生益科技作为覆铜板CCL以及印制线路板PCB的领军企业，盈利得到快速增长。


主营业务方面，覆铜板及相关制品依然占据生益科技营收的主导地位，但是随着5G以及新能源汽车的发展，对于印制线路板业务的需求开始大幅度增长。近几年的数据显示，2019年覆铜板及相关制品营收增速依旧保持正增长，但是增速自2017年开始逐步下滑，而印制线路板营收增速在近几年来持续加快，在2019年营收增长率高达到49.42%，创出新高。


营收构成中，印制线路板营收占比自2017年开始逐年上升，在2019年达到23.32%，较2018年17.5%提升了5.07%，说明5G及新能源汽车的发展，带动生益科技印制线路板PCB业务的快速增长。


数据显示，2019年生益科技的印制线路板销售量同比下降2.78%，但凭着毛利率持续走高，带动营收、净利双双增长。其毛利率上升主要源自于5G产业景气度持续走高带动上游印制线路板的价格上涨。

生益科技印制线路板业务贡献均来自于控股子公司生益电子。据了解生益电子主要以生产、销售中高端印制线路板产品，其主要客户为华为、中兴通讯(43.390, 0.29, 0.67%)、诺基亚等在内的通讯设备商。

此外，在2020年2月27日，生益科技发布公告，拟将控股子公司生益电子分拆至上交所科创板上市。目前已经完成辅导备案。而随着5G行业的发展，生益电子的上市将会为生益科技带来更丰厚的回报。

布局高频高速覆铜板CCL，产能正逐步释放

数据来源：中信建投、赛瑞研究、飞笛科技整理
随着5G、新能源汽车等行业快速发展，对高频高速覆铜板的需求更加迫切，高频、高速覆铜板将会迎来盈利的爆发点。但是高频、高速覆铜板有一定的技术门槛，多年来，这些技术一直由外资企业所主导。根据2018年数据统计，在高频高速覆铜板市场占比上罗杰斯、泰康尼、依索拉三家公司总占比达到70%，国产替代空间大。

生益科技在高频、高速基材上布局多年。在技术研发上，生益科技2019年研发主要集中在通讯、服务器、汽车电子用基材等高频高速基材上，并且在 77GHz 汽车雷达材料取得关键性突破。


在高频CCL产能上，2019年公司南通高频CCL产线正式投产运营，形成年产能150万平米，江西九江1200万平方米/年后已经投产，陕西产能搬迁预计新增200多万平方米，CCL产能预计扩充幅度在15%左右。而在印制线路板PCB产能上，公司投资25 亿元建设吉安生益电子PCB项目，一期和二期合计新增年产能180万平方米。 这些项目的投产将会为公司长期成长提供动力。

在已经过去的2019年，受益于5G和新能源汽车等新基建高景气影响，公司相关业务毛利率持续走高，生益科技2019年业绩大丰收，净利润、扣非净利润增幅创下近5年来新高。

2月开始，互动易平台上关于生益科技是否受到疫情影响的投资者提问不断。公司方面的公开回复是，公司已于2月10日复工。行业普遍预期，今年消费电子将是疫情影响的重灾区之一，面临下滑风险，上游电子设备、仪器、元件厂商能否独善其身？益生科技至今未对疫情影响发布公告。

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