主题：国电电力 业绩符合预期 期待资产注入

个股诊断：
　　◆中报业绩符合预期:

　　2009 年上半年公司实现营业收入90.24 亿元，同比增长3.21%；实现归属于母公司的净利润为6.45 亿元，同比增长96%，基本每股收益为0.12 元，基本符合市场预期。

　　其中，一季度公司实现每股收益 0.047 元，二季度实现每股收益0.071 元。

　　◆电力业绩逐步复苏:

　　2009 年上半年公司完成售电量271 亿千瓦时，同比下滑6.5%，公司机组利用小时下降256 小时(幅度为9.8%)，但由于2008 年上网电价两次上调，电力业务盈利能力有所恢复，2009 年上半年公司电力业绩毛利率达到19.69%。预计下半年随着宏观经济的好转，电力业务盈利能力将继续回升。

　　◆发展战略转变:向新能源和上下游拓展

　　公司不断推进电源结构的调整，加大水电,风电,太阳能发电的发展步伐。2009年，公司有4 个风电项目核准，2 个光伏项目核准并开工以及国电晶阳多晶硅项目开工，显示公司在新能源的道路上愈走愈远。

　　另外，公司也积极向上下游延伸。公司早已涉足煤炭行业，2009 年初公司收购了宁夏英力特化工集团，进入化工领域。

　　◆资产注入值得期待 维持"增持"评级:

　　国电电力作为国电集团的资本运作平台。国电集团承诺，将通过不断地注入来支持国电电力的发展。目前国电集团可控容量达7000 万千瓦以上，而国电电力可控容量仅1430 万千瓦，注入空间极大。




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