主题：钢铁行业：短期钢价回调 盈利回归理性区间 荐2股

投资要点：


　　从发电量、工业增加值增速看，虽然累计同比增速与08年相比下降幅度较大，但7月份环比增速仍然在进一步改善。1-7月份汽车销量增速已经远超过去年同期水平，M1增速已经远远超过去年同期水平。一致指标和先行指标仍在继续上升，说明宏观经济还在进一步走好。

　　1-7月份的固定资产投资同比增速高达32.94%，扣除PPI后，增速更高。下游用钢大户房地产行业的投资增速同比仍大幅下滑，但近几个月投资额增速呈现逐月增长，需求已经开始逐步释放。

　　1-7月份钢材出口1114万吨，同比下降67.38%;7月份单月出口181万吨，环比增加38万吨；1-7月份进口钢材987万吨，同比增加1.54%；7月份净进口钢材坯合计50万吨，与6月份58万吨比，净进口环比进一步小幅缩小。

　　与往年不同的是，今年进入7月份后钢材库存呈现逐周增长的态势，并且绝对值也远高于往年，短期对钢价上涨有抑制作用。分品种看，冷轧、中板、线材延续往年的下降趋势。螺纹钢和热轧板下降不是很明显，特别是热轧板，一直处于上升趋势中。

　　7月份日粗钢产量已经达到163万吨，折合全年产量将达到5.9亿吨。如果未来仍然保持这样的产量水平，短期将对钢价有抑制作用，当前也有所体现了。

　　从我们监测的主要钢材品种的盈利走势来看，随着钢价连续近4个月的上涨，各钢材品种的盈利能力逐步提升。截止到8月第2周，冷板、线材、螺纹钢、热卷、中厚板的盈利能力已经远远超过年初，而型材仍然还有一些差距。而据统计，钢铁企业7月份单月有望实现利润200亿元，盈利改善相当明显。

　　展望后市，我们认为钢价在挤出短期泡沫后将走稳。在下游需求仍在逐步改善的前提下，钢价的缓慢上涨是有支撑的。短期来看，在钢价、二级市场尚未走稳的背景下，我们不建议马上介入业绩弹性大的公司。我们认为那些由于重组等预期或正在重组的公司有可能较为抗跌。这里我们推荐杭钢股份、莱钢股份。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。