主题：水泥行业：产量延续高增长 价格基本稳定 荐4股

投资要点：


　　7月份水泥产量延续快速增长，但行业投资增速仍保持高位。受益固定资产投资维持在较高水平，7月份水泥产量为1.45亿吨，同比增长21.6%；行业投资方面，7月份单月完成水泥投资136亿元，同比增长60%，较上月45%的增速水平有所反弹。09年1-7月水泥行业投资累计完成881.6亿元，同比增长65.9%，预计到3季度末时09年的水泥投资即会超过08年全年的1051亿元规模，行业仍面临较大的供给压力。

　　8月上中旬水泥价格平稳，预计到8月底仍以平稳或稳中略升为主。从市场反馈来看，进入8月后，国内水泥需求较上月有所增加，但是较多地区的雨水天气对企业水泥发货销售仍有所影响，因此8月上中旬国内六大区的水泥价格大都保持平稳，全国六大区31个主要城市的P.O.42.5水泥价格均环比上半月持平。低标号32.5水泥方面，国内城市中也仅长沙市有10元/吨的升幅。预计国内水泥价格到8月底仍以平稳或稳中略升为主。

　　维持对行业的中性评级。短期来看，虽然09年下半年由于新房开工的阶段性释放因素可能带来水泥短期需求超越供给，但由于07以来的本轮行业景气的持续时间较长，这一阶段产能的快速投放仍需较长的时间来消化，我们维持对行业的中性评级。行业中我们仍相对看好产能扩张速度偏慢的区域，推荐海螺、塔牌、华新和冀东。


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