主题：中海集运：旺季提价，第三季业绩应有好转

　　由于全球经济衰退,2009 年世界集装箱贸易量可能负增长,使集运业供大于求格局更突出,集运运价经过持续惨烈的下滑后,船公司于旺季到来时,涨价以求自保,目前运价于底部现反弹。

　　公司通过高位转租、在建船舶延期交付、造船订单变相降价等手段降低运营压力。2009-2010 年是公司运力规模相对平稳的时期,公司得以避免因运力交付使业绩雪上加霜。

　　公司货量渐现复苏, 2 月份货量环比下滑很快,但3-7 月呈现上升的趋势,目前公司闲置运力已经从3 月份的10%下降到7月份的3%,运力损失明显下降。

　　集运旺季到来,公司在多条航线提高运价,运价的上涨将使公司经营亏损明显下降

　　公司通过精细化管理控制成本, 2008 年公司的箱管成本、中转成本、燃油成本及港口使费同比均有所下降,2009 年公司成本控制仍具一定潜力。

　　2008 年下半年至2009 年一季度,公司亏损额逐季扩大,预计2009 年第二季度公司继续亏损,第三季业绩好转,下半年亏损额较上半年可能明显减少。

　　行业层面上最坏时候应已过去,但 2009 年供大于求格局下,全年业绩维持亏损可能性较大,2010 年行业供求形势难根本改观,运价持续上涨的空间并不乐观。

　　给予中性的投资评级,但若下半年进出口复苏持续好于预期,则存在交易性投资机会。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。