主题：中国联通:移动用户数据持续走弱 中性(研报)


　　1）移动电话用户数：7 月份新增GSM 用户68 万户，环比回落21%，低于今年1-6 月份116.9万户的月均值，总用户数达到1.4106 亿户。竞争对手方面，7 月份中国移动净增用户455 万户，环比减少9.3%，月净增市场份额较6 月份继续减少1.5 个百分点至59.3%，总用户达到4.9767 亿户；中国电信净增用户245 万户，环比增长3.4%，月净增市场份额已经连续7 个月持续上升，目前已达31.9%，总用户达到4,173 万户。

　　2）固话用户数：中国联通(600050 )持续流失用户，7 月份减少33 万户，年内流失数达145 万户；中国电信7 月份流失167 万户，年内流失数达1,066 万户。

　　3）宽带用户数：中国联通月净增 81 万户，同比增长30%，环比回落17%，净增市场份额保持在50%的水平，总用户达到3,573 万户；中国电信月净增82 万户，同比增长1.2%，环比增加1.2%，总用户达到4,987 万户。公司 7 月份新增移动用户数据继续走弱，与5 月份增长低点相同，我们分析增长放缓主要是由于公司近期并没有采取积极的销售策略所致，精力集中于WCDMA 网络建设所致，3G 业务销售处于开展前的准备阶段，待9 月份规模放号之时，公司运营商数据有望走出低谷。

　　投资策略：

　　近期，频繁有报道称，中国联通(600050 )引入苹果Iphone 已经基本敲定，我们认为公司一方面可凭借Iphone 的品牌优势吸引高端客户，改善用户结构，另一方面也可通过Iphone让用户体会到WCDMA 网络的优势，产生良好的用户反响，3G用户增长有望超过竞争对手。由于目前运营商仍处于投入期，引入Iphone 的手机补贴还可能降低公司的短期盈利水平，我们暂维持对公司的“中性”评级，但提示投资者关注Iphone 推出及运营数据走出低谷所带来的交易性机会。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。