主题：地方债下周五开始恢复发行

　暂停发行1个多月的地方政府债下周恢复发行。财政部21日公告显示，定于8月28日（下周五）对推迟发行的吉林、广西、黑龙江、内蒙古等4省区政府债券进行代理招标发行。

　　按照此前的发债公告，本期地方政府债券包括2009年吉林省政府债券（二期）、广西壮族自治区政府债券（二期）、黑龙江省政府债券（二期）和内蒙古自治区政府债券（二期），计划发行面值总额分别为25亿元、30亿元、30亿元和27亿元，通过全国银行间债券市场、证券交易所市场发行，全部进行竞争性招标。各期债券品种为3年期固定利率附息债。而自财政部进行发行方式改革后，地方债发行目前均采用各期债券合并标书招标方式，本期地方债招标总量为112亿元。

　　据悉，财政部此前于7月10日发布的公告显示，推迟原定于7月13日进行的上述2009年吉林等五省区地方政府债代理发行招标工作。当时债市受到央行在公开市场释放出的宽松货币政策微调信号、以及新股IPO重启导致资金面趋紧预期升温等多方面因素叠加影响，中短期品种收益率出现快速飙升，并引发一级市场接连流标事件，直接导致包括本期四只地方债在内的多只债券先后宣布推迟发行。而在此后的1个多月时间里，地方政府债一直陷入暂停发行状态。

　　对此，来自券商固定收益部的分析人士认为，由于央票发行利率目前已经企稳，并且近期资金面也没有大盘新股IPO干扰因素，债市正处于阶段性平稳时期，新债发行也明显回暖，市场环境其实已经具备地方债恢复发行条件。

　　一家大行交易员则指出，目前地方债定价参考的3年期国债收益率水平已经比停发前明显上行，预计本期地方债发行利率将面临大幅上调。据介绍，中债收益率曲线8月20日公布的3年期国债收益率在2.4%左右的水平，已经比最近一期发行的宁波等五省市地方政府债发行时的3年期国债收益率上行约60个基点。但该交易员表示，考虑未来通胀预期主导下的债市收益率整体上行压力，以及资金面预期受新股发行、信贷投放数据等变数影响波动，无论从融资成本还是利率风险考虑，当前可能都是地方债恢复发行的最佳时点。

　　公开信息显示，截至本期地方债发行前，地方政府债券累计发行规模已经达到1778亿元，约占全年2000亿元规模的89%，地方债剩余发行额度仅为211亿元。


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