主题：商品与股市共振 农产品仍呈宽幅震荡格局

　　本周中国股市大跌，影响到商品期货人气，市场普遍大幅回落。7月进口数据显示中国仍维持对大豆、原油、铜、天胶等基础原料的巨大需求。周四原油和股指止跌上涨，提振商品走势。以上利多效应对商品市场构成支撑。美元区间震荡也使市场摇摆不定。但总体来看，未来价格仍将保持调整格局。

　　原油高位震荡

　　在美元升值预期落空后，NYMEX原油仍维持在70美元之上。当周库存大减，刺激油价走高。截至8月14日当周，美国原油库存减少840万桶至3.436亿桶，预估为增加70万桶，汽油库存减少210万桶至2.098亿桶。不过原油库存仍然处于近十年的最高值，对油价的压力仍然非常大；其次高油价不利于实体经济复苏，政治压力较大，原油期货投机将受到限制。但一些利多因素如经济面改善以及中国原油进口需求明显回升等仍然存在。今年中国原油需求仍将正增长，前七个月中国进口原油1.1亿吨，同比增5.8％。另外欧佩克将目标油价设定在每桶80美元，市场预期不排除欧佩克在9月份作出减产决定的可能，使得原油近期冲高的可能性增大。

　　国内燃油期货市场大幅跳水，做多资金明显退场。现货市场跟涨后再次回归平静，基本面依然不佳。电厂需求也呈现逐渐萎缩趋势。因此原油走势对沪燃料油至关重要。原油价格震荡导致橡胶、塑料等石化品种走势波动巨大。

　　金属转入调整走势

　　本周沪铜暴跌至5万大关以下，下跌可能加剧现货铜库存的抛售，缓解前期囤积之风。不过LME铜库存上升压力不明显，技术上还有高位震荡的可能性。下半年信贷政策将适度收紧，实体经济实际需求如果不佳，则有可能引发铜价调整。

　　LME铜锌库存较上周水平略增。截至8月20日，伦铜库存29.3万吨，锌库存43.3万吨。铝库存居高不下，周增7万吨。从中国海关公布的数据看，7月中国铜及铜材进口40.8万吨，1-7月份中国铜及铜材的进口量达到264.3万吨，已超过2008年全年的水平。中国需求已成为国际铜价的重要支撑。

　　螺纹钢期货继续大跌，并且出现今年3月27日上市以来的第一个跌停板，主力0911合约期价跌幅超过15％。期价的大幅下跌吸引多头建仓，螺纹钢期货各合约持续增仓，甚至部分钢厂积极做多。后期能否止跌，要看终端消费是否能在低价位激发，考验实际需求状况。

　农产品（000061）仍呈宽幅震荡格局

　　受股市和工业品下跌影响，豆类、白糖、玉米等期货商品大涨大跌，本周被打回原形。不过农产品季节性压力仍未过去，走势波动性不可避免。从本周美国农业部8月供需报告数据分析，今年美国大豆产量将突破创纪录的32亿蒲式耳，但巨大的美国产量需要弥补今年令人失望的阿根廷和巴西产量，而且中国及其他国家的进口需求高企，总体看全球大豆价格可能保持坚挺。豆油受双节消费提振，支撑较强。

　　本周第五次国家临时存储大豆竞价销售交易会成交率仅0.08％，均在黑龙江省以3750元/吨成交。从消息面看，国家可能给予黑龙江油脂加工企业等待以久的补贴，以解决525万吨临时收储大豆难以进入市场流通的老大难问题。国产大豆涨跌均不易。



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