主题：医药行业：围绕两大催化剂 板块将持续补涨

　我们在2009/8/6《两大催化剂推动医药板块配置和投资的时机来临》已经指出：


　　基本药物目录及一系列配套制度、09版新医保目录是近期医药板块补涨的两大催化剂。3类药企股价表现受益于基本药物制度。重点关注基本药物扩展版、地方增补品种、进入09版医保目录的新品种。

　　本周投资建议围绕三条主线：1、本周公布中报的优质公司较多，重点关注浙江医药和一致药业。2、基本药物制度的配套文件《基本药物采购配送指导意见》可能出台，重点关注区域性商业龙头（一致药业、国药股份、复星医药、南京医药、华东医药、广州药业）的投资机会。3、市场预期国药控股9月在香港挂牌IPO，相关公司复星医药、一致药业和国药股份股价提前反映。

　　浙江医药：2季度净利润环比大幅增长，即将进入VE旺季，涨价和定单继续恢复都是股价催化剂。其VE在全球4家寡头垄断、供求平衡的一致利益诉求中处于长周期的高利润率，7月份VE售价明显高于上半年，VE价格4季度有望继续上涨10%或以上，达到200元/公斤左右，将有力支撑今年业绩EPS2.9元以上，并提升明年业绩预期。我们预测公司09年VE销量将达到1.9万吨，第1、2、3、4季度分别实现2900吨、5300吨、6500吨和4500吨（考虑11月左右常规停产检修15~20天）。

　　一致药业：我们维持预测公司中报净利润同比增长超过35%，中期已经实现净利润超过1亿元。公司后续依托国控扶持，其医药分销业务将向中药材延伸，培育新的利润增长点。国药控股9月在港挂牌IPO和成为基本药物一级采购配送商是其股价表现的双重催化剂。

　　两则行业研究观点：1、重点关注基本药物扩展版的投资机会。扩展版品种主要针对重大疾病、非基层医疗机构，通常是价格和利润率较高的药物品种，即使其价格被动下降了15%，也会由于进入基本药物目录、使用量放大、营业费用率下降而受益。2、基层版基本药物的各省招标价和采购配送是关注的重心。政府是降低出厂价还是采用何种方式压缩不合理销售费用，谁受益谁受损，还需等待后续配套文件出台。

　　开始布局9月份和第4季度投资机会：

　　1、重点关注基本药物扩展版的投资机会。如前面所述。

　　2、基本药物目录给地方留出了操作空间，关注地方增补品种。新医改60%资金由地方政府承担，地方保护将不可避免，各省市将依据地区经济差异对基本药物目录拥有5%~40%的增补权。北京、上海、广东等发达省市最高有望达到40%。比如：东阿阿胶的复方阿胶浆后续将进入北京等发达地区的增补目录。

　　3、进入09版医保目录的新品种，将是相关药企的利好。

　　4、华北制药8月31日股东大会将产生新的董事会，9月份有望推出资产重组和整体上市方案。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。