主题：汽车行业：乘用车持续增长 重卡如期复苏

　乘用车持续增长，但库存开始增加09年1-7月，乘用车实现同比增长30.91%。按细分行业来看，乘用车行业除MPV细分市场外，其它细分市场仍旧保持快速增长态势。需要提醒投资者注意的是，根据我们对轿车行业产销数据历月监控发现，在经历了1-2季度“去库存”后，目前无论是企业还是经销商的库存已开始有所回补，这就意味着如果库存数量持续攀升，下半年企业之间或将再次爆发产品价格战。


　　企业盈利能力将未来显著提升尽管近期钢材价格有了较大幅度的攀升，但我们对整个轿车行业09年盈利仍然持乐观态度，我们的理由主要为：目前国际和国内对钢材需求的缓慢攀升不支持钢价大规模上涨，也就是说销量攀升、产品均价平稳、成本缓慢攀升这三点因素了保证企业在09年能够保持盈利快速显著的增长。

　　重卡行业如预期般复苏对于商用车板块，我们认为商用车各细分子市场已开始从上半年的部分回暖转向全面复苏阶段，从7月份数据来看，重卡和半挂车细分市场复苏明显，这也符合我们此前在5月份月报中提出的“重卡行业下半年复苏是个大概率事件”的判断。对于重卡行业相关公司，我们继续维持潍柴动力“推荐”评级。

　　再次上调09年销量和增速预测从整个行业运行态势来看，汽车行业09年全面复苏已成必然，对次我们对此前行业09年销量和增速进行一定幅度的上调，我们将汽车行业、乘用车和商用车行业09年增速由此前预测的18.81%、23.97%和5.48%分别上调至26.34%、32.12%和11.41%，预计全年汽车销量1183万辆。

　　投资策略：寻找业绩增厚和行业筑底回升的个股我们认为投资者在选择个股时可以关注两点：一是存在业绩增厚的个股，如乘用车及相关零部件行业的上海汽车、一汽轿车、中鼎股份、福耀玻璃等；一是行业筑底回升的个股，如潍柴动力等。


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