主题：江铃汽车净利降18.57%


　　今年以来，受汽车下乡、产业振兴等众多利好推动，A股多家汽车股上涨两倍有余，股价超过2007年5·30前的水平，但其业绩的增长不尽如人意。

　　除长安汽车(000625.SZ)强调，上半年受益于汽车产业各项政策，汽车销售整体大幅提升，预计净利润同比增长22%外，已公布半年报的一汽轿车(000800.SZ)净利润增长并不明显。

　　8月25日，江铃汽车(000550.SZ)公告称，上半年实现营业收入47.22亿元，同比增长3%;利润总额5.5亿元，同比下滑12.01%;净利润4.33亿元，同比下降18.57%。上半年产业振兴的阳光似乎没有普照江铃汽车。

　　对此，有券商研究员指出，上半年国家针对汽车行业采取的一系列措施，主要是针对小排量车型，对卡车及中高级乘用车的销售拉动有限。

　　8月24日晚间，江铃汽车证券代表全实告诉记者，公司主要车型为轻客、商务车和皮卡，没有涉及微车领域，汽车下乡对公司没有影响;而四万亿投资主要集中在基建领域，对公司只是间接影响，但“上半年诸多的政策还是对销售有提振作用”。

　　1-6月，江铃汽车创纪录地销售53327辆整车，包括22352辆JMC系列卡车、16761辆JMC系列皮卡及SUV和14214辆福特全顺系列商用车。总销量同比增长2.55%。

　　全实称，公司销量增长点来自行业增长，其中，JMC系列卡车销量同比增长6%，JMC系列皮卡及SUV同比增长3%，全顺同比下降4%。而公司上半年扣除非经常性损益后的净利润为4.3亿元，同比增10%。

　　据全实透露，去年上半年，江铃汽车购买位于南昌市小蓝经济开发区约2000亩土地使用权，“当地政府将1.63亿元的资金，作为对第一批入园企业的扶持，一次性返还”。

　　即便如此，对于下半年政策扶持能带来多大作用，全实仍无法给出乐观判断，“下半年销售收入依然维持40亿-50亿元的年初计划，而去年下半年为50亿-60亿元”。

　　但券商研究员的观点更显积极。长江证券分析师李兴指出，今年5月，政府推出“以旧换新”政策，将汽车受惠面扩大至中、轻、微型载货车和中、轻型载客车，“公司下半年销量增速将持续超预期”。公司数据显示，6、7月份，福特全顺轻型客车销量开始出现同比正增长。

　　李兴及联合、招商证券研究员皆因此调高江铃汽车2009、2010年盈利预测，并维持“增持”和“推荐”评级。

　　值得注意的是，嗅觉灵敏的基金二季度却减持江铃汽车。中报披露的前十名无限售条件股东中，排行第三的博时主题 行业较一季度减少69.55万股;诺安价值 增长减持45.5万股;一季度持股1389.15万股的华夏红利 和持股409.97万股的鹏华价值 优势，分别位列5、10位，则在中报退出前十大行列。

　　此外，中邮核心成长和泰达荷银市值 优选在二季度以521.76万股和470.45万股新进持仓，出现在江铃汽车中报前十大流通股股东中的第7、8位。


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