主题：有色金属：关注境外经济体补库存的潜力

上周股市继续大幅调整，沪深300全周下跌4.21%。有色金属成为下跌的重灾区，全周下跌7.59%。近期季节性消费减淡的压力对于部分商品价格的压力已经有所体现，从历史表现看大宗商品在3、4季度出现调整实属正常，但我们对于6-12月中期趋势仍然看好，特别是值得关注的是西方经济体未来的补库存潜力。


　　短期建议关注前2周调整较大的单支个股，下半年建议投资线索一方面寻找随价格波动业绩弹性高的个股（中孚实业、江西铜业、中金岭南），一方面挖掘存在资源扩张的公司，如宏达股份、云南铜业、铜陵有色、西部矿业等。

　　8月铜管企业开工率淡季上涨。企业表示有以下几个原因：（1）去年金融危机爆发之后，家电消费和出口出现滑落，受经济悲观预期影响，空调企业下调生产目标并努力降低产品库存，目前企业库存偏低。（2）

　　家电下乡及以旧换新政策推动作用明显，家电消费出现增加。（3）5-6月份房地产市场出现回暖，加上天气炎热，带动相关家电产品消费延续。消费增长超预期及经济复苏，家电企业加大生产和重新备库刺激对铜管的需求，预计今年7-8月份铜管呈现淡季不淡的消费局面。

　　传冶炼厂年中铜精矿加工费下降。最近智利几家矿山削减产量，导致全球市场铜精矿供应减少，是降价的主要原因。国内铜冶炼企业业绩将受到较大影响。

　　钢铁及部分上游原料价格出现回调。8月18日，太钢304不锈钢材国内市场价格下调了800元/吨，430不锈钢价格维持不变。8月19日欧洲钼价出现下跌，主要因为目前仍处于夏休时期，大宗采购钼品的买家尚未入场。8月20日金川公司将金川镍出厂价由153000元/吨下调至146000元/吨，跌幅达7000元。

　 短期我们担心的是A股调整对于金属板块的压力。



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