主题：浙江医药：下半年公司业绩将逐步回升


　　下半年业绩将逐步回升。由于VE是公司的主要利润来源，因此公司业绩与VE景气度有很强的相关性。报告期内公司的VE业务实现收入8.83亿元，同比下降11.53个百分点，但由于原材料价格的下降，其毛利率反而上升了4.85个百分点，至54.66%。VE的价格在5月份触底后，迎来了一轮强劲反弹。

　　维持公司“短期-推荐，长期-B”的投资评级。我们提高公司09和10年EPS至2.27元和2.36元。以8月24日收盘价31.81元计算，其09和10年动态PE只有14倍和13倍，仍具有明显的估值优势。我们维持公司“短期-推荐，长期-B”的投资评级。



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