主题：南宁糖业 糖价上涨趋势可延续



　　南宁糖业( 000911）今天涨停报收，换手率7.88%。公司上半年净利润同比虽然大幅下滑，但环比盈利能力大幅改善，三季度仍然是制糖行业出现趋势性机会的好时节，等待下一个催化剂来临。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.36、0.67和0.73元，对应动态市盈率为56、30和27；当前共有17位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评 级系数2.12。

　　2009年1-6月份，南宁糖业主营收入17.86亿元，同比下滑14.53%；实现净利润0.38亿元，同比下滑58.74%。虽然净利润同比大幅下滑。由于公司1Q亏损0.56亿元，因此公司2Q实际盈利近0.94亿元，环比盈利能力大幅改善。

　　2Q食糖销售进度加快，售价增费用降。公司2Q盈利环比大幅增长的主要原因有二：公司加快食糖销售进度，销售价格大幅回升。预计3Q公司业绩主要依靠造纸业复苏支撑，机制糖业务可贡献利润有限；另一方面，2Q公司费用率回升至正常水平，环比增厚业绩。

　　国际食糖仍是最好的选择，趋势投资重于公司价值。国信证券认为，原糖仍将成为09年下半年国际商品市场的明星品种。主要理由在于它是所有农产品(000061 中基本面情况最为利多的品种。国内食糖需要催化剂。每年3Q是常规的“翘尾”季节，国内食糖现货市场供应趋紧，消费趋旺，任何一个（国内）减产、（国际）连创新高的催化剂都可能成为国内食糖现货价格上涨的刺激因素。
　　国信证券表示，虽然长期来看公司内在价值是价格趋势变化所依据的准绳，但是3Q仍然是制糖行业出现趋势性机会的好时节。3Q仍然维持“推荐”评级，上调公司2009-2011年EPS分别至0.36、0.79、0.93元，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：国际原糖价格受累宏观环境出现大幅下跌；国内广西地方食糖储备抛售对国内现货市场供应短期产生明显压制。



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