主题：有色业季环比增长超预期 价格仍存上升空间

　　截至8月27日，两市共有46家有色金属行业公司披露了中期报告，从营业收入和净利润来看，业绩同比严重下滑，但环比成绩喜人，行业回暖的趋势十分明显。分析人士普遍认为，这是由于今年以来、尤其是二季度以后，有色金属价格大幅上涨直接带来的，还有国家上半年采取的经济刺激政策及收储政策也起到了一定的推动作用。

　　收储政策助行业渡难关

　　今年上半年有色金属行业进入价格“冬季” ，价格较去年同期大幅下降,例如铜价，去年上半年为60000元/吨,而今年上半年仅35000元/吨左右。价格的大幅下挫造成业绩大降，企业亏损。在行业最困难的时候，国家的收储政策助了一臂之力。二季度以后，有色金属因需求因素带动，价格上升较快。例如铜价，目前已经接近50000 元/吨，与危机发生前价格基本相当。铜价的大幅上涨使得二季度公司业绩环比超预期大涨。

　　今年上半年，因为锌的价格太低，让企业亏损不少，到现在才刚刚缓过气来，一位上市公司董秘如此感慨。他表示，上半年，国际上锌的平均价格在1358美元/吨左右，国内的在10500元/吨，这些价格都在成本线以下，相关公司基本上都处于亏损状态，业绩跟去年同期不能比，日子都很不好过。从6月份开始，锌价上涨，进入7月份，锌的价格已经达到了1600——1800美元/吨，随着价格的好转，企业的效益有所提高，终于能稍微舒一口气了。下半年，价格可能还有上升的空间，企业效益进一步提高有指望。

　　国家收储政策对行业起到了一定的保护作用，上述人士提到。他说，当时国家收储的价格在11500/吨，每个企业几千吨。虽然对于每个企业来说并不是一个很大的数字，直接的经济作用也不大，但对整个市场是一个鼓励。还有国家的4万亿经济刺激政策从根本上扩大了需求，带动了有色金属行业恢复。

　　渤海证券有色金属研究员靳海明也表示，上半年，国家采取的经济刺激政策比较到位，加上收储等措施，扩大了对有色金属的需求，使行业的业绩能大幅增长。

　　价格上涨显示行业回暖

　　据wind统计显示，截至8月27日，两市共有46家有色金属上市公司发布中期报告。营业收入同比增长的共5家，环比下降的仅5家，上涨的有41家。营业收入环比上涨逾百的有6家，最高涨幅达到了410.38％。

　　净利润方面，同比增长的有8家，环比上涨的共35家，净利润环比上涨逾百的有23家企业，最高涨幅达到了896.29％，上涨势头大大超出了此前预期。

　　对此，长城证券有色金属研究员耿诺表示，有色金属板块业绩同比大幅下滑，环比却超预期的好，主要是有色金属价格上升造成的。从2月份以来，有色金属价格一直在上涨，而且上涨幅度还比较大。其中，铜的涨幅尤其引人注目，从年初以来，铜的价格上涨将近70％，铅锌等涨的都比较多，铝涨的稍微少一些，就是由于全球有色金属价格的超预期上涨，导致了有色金属公司中期业绩环比的超预期上涨。

　　上半年镍价大幅下降，最低8万元，接近生产成本，使企业利润大幅下降。6月份以后，镍价回升较快，目前稳定在14-15万元/吨之间，企业盈利将会继续好转。

　　渤海证券有色金属板块研究员靳海明也持相同看法。他说，从2季度以后，整个有色金属行业板块反弹比较大，主要是基本面上价格的反弹超出了预期。一部分有色金属价格继续向上走，一部分价格趋向合理（之前太低了）。

　　此外，不少机构研究报告的数据也显示，价格的上涨有力的支撑了有色金属上市公司的中期业绩。

　　下半年行业继续回暖

　　上半年受益于4万亿投资拉动的需求及汽车和家电以旧换新补贴政策，有色金属尤其是铅锌需求旺盛。国内外近期公布的宏观经济数据及欧美、日本的汽车、房地产行业数据显示，全球经济在逐步走出衰退，同时，美元指数下跌、商品价格上涨会带动有色行业。有色金属行业已经走出谷底，下半年有进一步上涨空间。

　　耿诺表示，下半年有色金属的价格上涨按品种会出现不同情况。铜的价格可能继续在高位运行，因为它的基本面最好，金融属性最强。还有，尽管上半年流动性和国家收储推动的铜价强劲上涨的动力有所减弱，铜价面临上涨压力，但下游电力设备对铜的需求将对铜价将起到有力支撑，但创新高的动力可能不足。铝的价格还有一定的补涨空间，铅锌因下游汽车生产的需求拉动价格也还有上涨空间，镍则会跟随铜的价格继续上涨。

　　靳海明表示，目前，铜的涨幅比较大，但是铅锌等离08年的价格水平还有上涨空间。还有一些小品种的有色金属下半年的情况可能都会因为下游的消费因素拉动继续向好。例如白银、镁等，下半年的价格可能还会有一定幅度的上涨。

　　多数机构报告一致认为，下半年，由于中国的需求增长及国外厂家补库存等因素，有色金属价格将进一步回升，相关上市公司业绩还将会有进一步的增长，行业进一步回暖。



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