主题：新能源泡沫将破 下半年大洗牌


　　8月26日，国务院研究部署抑制钢铁、水泥、多晶硅、风电等新兴产业产能过剩、重复建设等问题。国元证券（000728）分析师周海鸥8月28日接受理财一周报记者采访时认为，政府这一抑制信号及时刹住了新能源行业产能的无序发展势头。“新能源行业中的泡沫其实已经产生，政府这一信号也极有可能引发行业内的大洗牌。但是对那些有实力的上市公司而言，这也不失为一个利好消息。”

　　8月26日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署从四个方面抑制部分行业产能过剩和重复建设。国务院直接点名钢铁、水泥等传统行业正处于产能过剩阶段，并仍在盲目扩张。而风电、多晶硅等新兴产业也出现了重复建设倾向。温家宝表示，今后对于上述涉及产业，将从市场准入、环境监管、土地审批、银行放贷、信息发布等多个方面进行严控。

　　银行慎贷新能源项目

　　按照十一五规划，我国要加快发展风能、太阳能、生物质能等可再生能源。根据国内新能源规划，到2010年，可再生能源的总装机容量将达60GW，占全国总电力装机容量的10％。到2020年，可再生能源的总装机容量将达到121GW，占全国总电力装机容量的12％。

　　在政府极力支持和鼓励新能源发展的前提下，国务院为何会在此时发出抑制多晶硅、风电等新能源的信号？“主要还是产能过剩导致的”，国元证券分析师周海鸥告诉记者，由于受国际市场价格走高的影响，从2007年开始国内多晶硅行业发展速度几乎达到了令人吃惊的速度。一夜之间几乎所有的地方政府都冒出了相关的项目计划，开始实施多晶硅产业规划。

　　有统计数字显示，目前我国的光伏产业链中，已投产的有10多家多晶硅企业、60多家硅片企业、60多家电池企业、330多家组件企业，太阳能电池产量占到世界总产量的30％。

　　截至6月底，四川、河南、江苏、云南等20多个省有近50家公司正建设、扩建和筹建多晶硅生产线，总建设规模逾17万吨，总投资超过1000亿元。

　　“这些如雨后春笋般冒出来的多晶硅企业和项目，不仅造成了国内产能的严重过剩，同时由于技术局限性，多晶硅生产引发的环境污染问题也日趋严重。”长江证券（000783）分析师徐超告诉理财一周报记者，也正因为上述原因，现在很多多晶硅项目都拿不到银行贷款。“上半年银行放贷量已经那么大了，下半年必然会谨慎放贷。所以，企业如果想找银行贷款，基本上是不会贷给你的。”

　　申银万国分析师则认为，目前来看，国内多晶硅产能和计划产能过剩已经非常严重，行业明显处于供大于求阶段。预计2010年多晶硅的供给将超12万吨，而照这样的发展趋势进行下去，国内多晶硅产品价格将再次面临下滑的风险。

　　暴利引发泡沫 行业将有大洗牌

　　记者了解到，从2007年开始，随着多晶硅市场的暴利上涨，国内从事多晶硅产业生产的企业逐步成为各大政府迫切希望引入的重点企业。“多晶硅这块的产业近几年非常热，去年它在海外的最高价格已经超过400美元一公斤。想当初在2004年的时候，它的价格只有50美元一公斤，绝对是暴涨。”国元证券周海鸥8月28日接受理财一周报记者采访时表示。

　　据长城证券研究所统计数字显示，2008年多晶硅价格为每公斤300美元，而通过多晶硅输出一瓦电的成本价格则为2.09美元。在2009年，虽然多晶硅每公斤单价跌至80美元，其输出一瓦电成本价格也相应跌至0.56美元。

　　“现在新能源行业中，像多晶硅产品90％都出口海外，非常依赖海外市场。”徐超告诉记者，这也意味着，一旦海外市场出现价格波动，国内众多企业必将首当其冲。“去年我记得价格还在400美元一公斤，金融危机之后就是暴跌，最低的时候跌到过40美元。现在的价位大概在80美元/公斤左右。”

　　徐超表示，此次政府出手严控，极有可能导致下半年行业洗牌。“行业洗牌的现象肯定会出现，这个就像国内当初刚刚出现新浪、搜狐、网易这些网络公司一样，中途肯定会有企业死掉。”

　　而从市场方面来看，由于业绩下滑严重，今年上半年很多新能源上市公司开始大力圈钱。诸如在纳斯达克上市的无锡尚德、拓日新能（002218）等，今年上半年业绩均有不同程度的下滑。“现在这个局面已经出现了行业泡沫，因此，行业出现大洗牌只是迟早的问题，甚至不排除有公司破产的可能。”

　　对已投产公司是利好

　　国元证券分析师周海鸥表示，虽然国务院会议上对风电、多晶硅这些新兴产业发出了严加控制的信号，“以现有的已建和在线项目的产能来看，满足未来光伏市场的需求还是绰绰有余。”

　　严控产能的无序扩张将明显利好于现有已投产或在建项目的相关公司，一方面可以保证多晶硅产出后被市场迅速消化掉，另一方面可以防止价格的暴涨暴跌，维护整个产业链的稳定发展。

　　以光伏产业来看，该产业的发展仍然是未来新能源的重要发展方向。根据瑞银预计，2020年光伏装机总量将达到6409MW，虽然受经济危机影响，增速出现明显下滑，但是从2010年以后，又将迎来新一轮的快速增长，因此与多晶硅生产相关的企业依然会从中受益。

　　对方表示，相比盲目扩张的企业而言，政府这一消息对那些合理、有序控制多晶硅产能的相关上市公司而言，应该是一个利好消息。下半年，市场关注的重点上市公司，可能会在川投能源（600674）、乐山电力（600644）、岷江水电（600131）、天威保变（600550）等多晶硅上市公司。



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