主题：三一重工:高增长态势持续 上调三一重工盈利预测

光大证券分析师认为，工程机械行业的高增长时代还可持续3年，分析师上调三一重工盈利预测，调整幅度8%；不考虑挖掘机资产注入，预计其2009-2011年EPS分别为1.3、1.75及2.2元；考虑挖掘机注入，其2009-2011年EPS分别为1.44、1.93、2.4元，维持该股“买入”评级，目标价为40元。

公司收入小幅增长，归属母公司利润则小幅下滑，收入利润增速好于预期。公司实现营业收入75亿元，同比增长4%；实现利润总额10.75亿元，同比增长4%，归属与母公司的利润同比下滑3%。中期实现EPS0.53元，其中一季度EPS为0.16元，二季度为0.37元，环比增加131%。

同时，公司毛利率继续改善，二季度毛利率大幅度提升。公司中期毛利率为34%，较一季度毛利率3.4个百分点，同比持平。中期混凝土机械毛利率同比提升1个百分点，显示在成本下降的背景下，良好的市场竞争结构提升了毛利率。公司费用率小幅度上升1.9个百分点，三项费用率为14.8%，同比基本持平。

此外，由于出口大幅度下滑，预计09年第四季度将逐步回暖。受全球金融危机的影响，海外市场需求大幅萎缩，导致公司产品出口较去年同期下降50%。随着全球经济逐步走出低谷，预计出口将逐步回暖。


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