盘口信号透露主力动向
广州万隆



提要：按照“地量后有地价”的量价关系判断，短期大盘有望展开震荡筑底反弹的行情。成交量的大幅萎缩一方面表明大盘经过连续的杀跌之后，市场继续做空动能明显不足，做空动能的收敛甚至衰竭是短期展开反弹行情的前提条件……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在银行、石油、煤炭等权重板块活跃的推动下，周三深沪大盘继续小幅回升，深沪股指分别上涨1.17%和1.16%，再度收出小阳线。

　　值得投资者关注的是，两市成交量进一步萎缩，这一方面说明市场继续做空动能不足，甚至是做空动能衰竭的信号;另一方面也表明当前投资心态十分谨慎，并将在一定程度上制约后市反弹空间。但考虑到刚刚过去的8月份两市大盘跌幅巨大，市场风险已经得到集中释放，预计短期大盘有望展开震荡筑底反弹的行情。

　　从技术理论而言，“量在价先，天量后有天价、地量后有地价”，这正是一种经验性的成交量和市场阶段顶、底部的量价关系。从上证综合指数近期的成交量变化来看，在8月4日见顶之前，上海市场成交量基本维持在2400亿的阶段峰值水平，其中7月29日暴跌当日录得3028.21亿的历史天量。随着大盘的持续调整，成交量逐渐萎缩，至周三成交量仅为913.85亿，是8月4日见顶前后成交量峰值水平的不足四成，同时创出了本轮调整行情以来的成交地量。

　　按照“地量后有地价”的量价关系判断，短期大盘有望展开震荡筑底反弹的行情。成交量的大幅萎缩一方面表明大盘经过连续的杀跌之后，市场继续做空动能明显不足，做空动能的收敛甚至衰竭是短期展开反弹行情的前提条件。

　　实际上，除了成交量显著萎缩这一重要的盘口特征来看，市场热点的变化也应该引起投资者的高度重视。从近两个交易日银行板块连续反弹的态势来看，主力资金对于低估值板块的布局已经正式拉开序幕。在上日文章中笔者已经提到，作为基金重仓板块和市场权重板块，银行板块的率先企稳很有可能意味着阶段性调整行情已经进入尾声阶段，市场转机或将临近。

　　从估值角度来看，14家上市银行平均市盈率为12.29倍左右，远远低于市场平均水平。显然，近期的持续调整进一步凸显了银行板块的估值优势，投资者对银行板块的后市表现应予以重点关注。

　　除了银行板块之外，成品油价格的上调有利于进一步改善石油石化行业的业绩预期，因此石油石化板块后市存在一定的反弹潜力。同时，作为石油替代品的煤炭板块经过近阶段的持续调整之后，目前估值已经具备一定的优势，操作上可逢低关注。

　　[风险提示与策略]

　　央行9月1日上午在公开市场招标发行了850亿元1年期央票，并同时进行300亿元28天正回购操作。两者合计，央行周二共从市场回收资金1150亿元。据统计，本周公开市场到期资金量高达2820亿元，周二回笼后，还剩1670亿元可供对冲。未来三周，到期资金量分别为2650亿元、2850亿元和1600亿元。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝1日在中南海紫光阁会见世界银行行长佐利克。温家宝说，当前世界经济出现企稳迹象，但全面复苏将是缓慢、曲折和复杂的过程。中国经济正处在企稳回升的关键时期，我们不会改变政策方向。我们将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并丰富完善应对国际金融危机的一揽子计划，努力实现经济社会发展的预期目标。

　　2、 据透露，9月1日首批基金“一对多”专户产品已完成备案登记，获准于近日开始募集。首批获批的包括交银施罗德、鹏华、国泰基金、大成、招商、国投瑞银等多家公司，截至目前，已有30多只“一对多”产品获准发行。每只“一对多”产品平均能募集2亿-3亿，首批产品有望给市场带来近百亿资金。

　　3、 中国物流与采购联合会9月1日公布的数据显示，8月中国制造业采购经理指数(PMI)为54%，比上月上升0.7个百分点，创下自去年5月以来的新高。

　　4、 国家发改委1日宣布，2日凌晨起上调国内成品油价每吨300元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6810元和6070元。经测算，这相当于汽、柴油零售价格每升分别上调0.22元和0.26元左右。

　　5、 中国证券登记结算公司1日公布的最新统计数据显示，伴随股市大幅下挫，股票开户数持续回落，上周(08.24-08.28)新增股票账户数从此前的480,438户降至449,267户;新增基金开户数也大幅下滑24%，从此前的78,184户降至59,650户。

　　[今日市况]

　　在银行、石油、煤炭等权重板块活跃的推动下，周三深沪大盘继续小幅回升，深沪股指分别上涨1.17%和1.16%，双双以小阳线报收，成交约1370.97亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上征综合指数以2681.33点小幅低开后在石油、煤炭以及银行板块反弹的推动下一度回升至2729.71点，最终报收2714.97点。深成指相应维持缩量反弹的态势。

　　从盘面情况看，两市大部分个股展开反弹，其中上海市场涨跌家数比例为612：289，深圳市场涨跌家数比例为533：257。涨幅榜方面，龙元建设、新华百货、红阳能源、东安黑豹等9只个股涨停。从板块风格来看，银行板块整体涨幅达4.42%，位居涨幅首位;其次，石油、煤炭、保险以及家电板块也有良好表现，位居涨幅前列。

　　周三，上证综合指数以2681.33点开盘，最高2729.71点，最低2669.22点，报收2714.97点，上涨31.25点，涨幅为1.16%，成交913.85亿;深成指以10503.39点开盘，最高10811.58点，最低10462.11点，报收10738.95点，上涨124.67点，涨幅为1.17%，成交约457.12亿。

两市再度缩量反弹 个股将有序轮动
大时代投资


周三两市再度缩量反弹，涨幅分别达到1.16%、1.17%，合计成交量仅仅1369.7亿，创出3月16日以来的新低。盘中个股表现活跃，10多只品种封于涨停板，跌停仅仅3家。板块方面，中石化和中国石油由于成品油调价信息高开，但仍未获得资金关注，随后冲高回落。而金融煤炭类品种起到反弹先锋的作用，5只银行股涨幅超过5%，兴业银行更是放量突破半年线，强劲反弹7个多点。银行地产股两大板块前期受利空消息刺激，率先调整，跌幅惨烈，随着指数的暴跌后，此类板块企稳迹象明显，有望带动大盘开启新一轮反弹之路!不过，市场在暴跌后信心受损，后市反弹仍需量能支撑，预计暴跌将暂告一段落，股指更多的筑底盘整。目前投资者可耐心等待股指探底，空仓投资者可趁机低位布局下抗跌金股!预计随着国庆的临近以及9月流动性的释放，个股将有序轮动，盘中将不乏可操作的品种!


　　首先从流动性方面来看，9月份的流动性将得到释放，资金约1.28万亿;9月监管层加速推出6只指数型基金，实为罕见，约为市场注入600亿的新鲜血液。其次热点方面，由于国庆的临近，相关概念股得到资金的青睐，比如军工板块、北京地区的酒店旅游等，而且超跌低价股也将获得游资的青睐，跌幅巨大的指标股也将由于指数型基金的建仓而企稳;最后从成交量方面来看，当前市场信心还有待进一步的恢复，量能继续处于减少状态，但我们认为随着指数震荡下行，投资机会爆发，主力加速入场必将带来量能的放大!

　　面对暴跌后的市场，主力所做的就是趁机调仓换股逢低补仓，短线投资者在切忌追涨外，重要的就是如何跟随主力步伐挖掘潜力飚股了!当然针对选择的品种，切勿追涨，可逢低布局!

反弹犹豫 空间有限
联讯证券



周三市场继上一交易日之后继续出现小幅反弹，反弹幅度有所收窄。盘面来看，反弹的主力军，依旧是权重股，保险、银行、煤炭石油等权重板块涨幅居前，对指数形成拉动，而有色金属、医药、农业等板块则出现调整，两市成交量继续出现萎缩。


　　前期调整幅度排名前列的，主要是金融、地产、煤炭石油等权重股。这些权重股经过大幅调整之后，估值出现了一定的优势，并且表现上也有止跌些许企稳的迹象。这两个交易日的反弹，都是以这些权重股为主。而题材概念板块，则出现了进一步的调整，特别是有色金属等，继续处于调整当中，并没有止跌的迹象。

　　尽管消息面利好偏多，但是今日的反弹，由于受到半年线的压制，反弹幅度上面都显得比较犹豫，并且在反弹过程中，继续出现成交量萎缩的状况，因此，对于反弹高度，投资者都仍需保持谨慎。而目前市场上的投资机会，可能仍将以短线为主，而交易品种，可能仍将围绕前期跌幅较深权重蓝筹股。投资者在局面明朗化之前，仍然需要控制仓位，波段操作为主。

市场短期抛压已轻 各板块将轮番反弹
广州万隆



资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为1379.3亿元，和前一交易日相比减少220亿，资金净流入约16亿元。金融类板块继昨日率先反弹后，今日继续拉升，同时煤炭石油也加入反弹行列，并带领军工、旅游酒店、电力等大部分板块反弹。最终上证指数涨1.16%，收在2714.97点。今日的走势符合昨日的判断"预计补完6月1日的2633-2668缺口将有短期反弹出现， 总成交金额极度萎缩意味着短期抛压已轻，预计明天继续反弹。"今天的成交金额继续萎缩，仍表明短期抛压进一步减少，明天仍将反弹，不过各板块反弹的节奏将不一样，这点应注意，重点关注超跌的金融、券商、地产、有色金属、煤炭石油、钢铁等，。

　　今日资金成交前五名依次是：金融、地产、有色金属、煤炭石油、医药。

　　资金净流入较大的板块：煤炭石油（+7.6亿）、金融类（+5.5亿）、有色金属（+3.6亿）。

　　资金净流出较大的板块：医药（-4.5亿）、农林牧渔（-2.1亿）。

　　金融类：净流入较大的个股有，民生银行、浦发银行、XD中国平、北京银行、中国太保、中信银行、中国银行、兴业银行。

　　有色金属：净流入较大的个股有，包钢稀土、西部矿业、云南铜业、紫金矿业、ST珠峰、西藏矿业、辰州矿业。

　　煤炭石油：净流入较大的个股有，中国神华、西山煤电、国阳新能、鲁润股份、潞安环能、中国石油、平煤股份、大同煤业、靖远煤电、红阳能源、开滦股份。

量能继续萎缩 震荡或将延续
北京首证



延续昨日反弹走势，周三两市大盘双双收红，盘中指标股出现分化，银行股强势依旧，不过石化、石油高开低走，用力不均导致指数盘中窄幅震荡，反弹高度也受到了抑制。截至收盘，银行、煤炭石油和保险板块涨幅居前，农林牧渔、酿酒食品和运输物流等板块小幅下跌。两市个股涨多跌少，红盘1094家。沪指报收于2714.97点，上涨31.25点，涨幅1.16%，成交913.86亿，深成指报收10739.0点，上涨124.67点，涨幅1.17%，成交455.98亿，两市合计成交1369.84亿，较上一交易日量能有所缩减。


　　流动性面临拐点，市场向基本面回归。目前市场流动性最充裕的时期已经过去，下半年投资者对流动性的乐观预期将逐步降低，流动性对市场的影响也将逐步弱化，接下来市场的推动力量将从流动性推动向基本面推动转化。建议关注未来业绩增长确定的受益经济复苏类行业。近期，国内外经济逐渐出现触底反弹迹象，投资与消费信心逐步回升，尤其是中国的三大贸易伙伴消费者信心的回升：美国经济已经发出了复苏的信号，欧洲、日本等发达国家经济体也将随美国经济的复苏而复苏，而发展中资源国受到大宗商品价格稳定的支撑，经济也正逐步恢复;另一方面，占据中国对外经济贸易约一半的加工贸易也显露出复苏的迹象。相信在我国政府长期的出口优惠政策支持下，中国出口将实现复苏。出口额的触底回升将带给相关上市公司业绩提升。投资者可重点关注的行业有：航运港口;化纤行业;通信设备;电子元器件以及家电行业。

　　从消息面看，1、获得首批基金专户"一对多"资格已定。有望于本月中旬入市，可为股市带来近百亿增量资金流入，首批近30只基金专户"一对多"产品将于近期开始募集，预计可为股市带来近百亿增量资金。2、国家发改委宣布，9月2日零时起国内汽柴油价格每吨提高300元，相当于汽柴油每升分别提高0.22元和0.26元。

　　从技术上看，由于量能已经大幅萎缩，短期内不可能出现逆转性的走势，20日线、30日线都在下行，包括原来保持上行的60日线都开始了小幅下行。未来一两个月内，20日、30日及60日线甚至包括5日线和10日线回逐渐粘合，那么这些均线粘合才可能是技术性调整真正的结束。所以，总体上当前大势即使出现短暂一两天的大涨或大跌，但都难以持续，最终股指有望稳定在半年线这个中枢附近。

　　整体来看，由于受美股昨日收盘下跌的影响，导致沪深两市大盘指数今日继续双双低开，随后金融地产继续推升指数，个股普遍翻红，但石化双雄高开低走反压股指。就成交量来看，两市量能继续大幅萎缩，显示目前投资者信心开始动摇，市场心态极度谨慎。在上半年净息差大幅收窄的情况下，国内上市银行依然大幅提高拨备覆盖率。这或许表明，该行业对宏观经济形势及信贷安全性谨慎有加。就权重股来看，今日沪深两市前50大权重股除工商银行停牌之外，共有32只股票上涨，17只股票下跌。可见在今日早盘的权重股多方力量略占优势，加上量能的低迷，或许暗示短期内可能继续震荡格局。后市需关注量能变化，判别反弹力度。操作上，目前两市走势并不明朗，仍需控制仓位日，不宜追涨杀跌，对于手中的优质个股可继续持有。

地量之后现机遇
世基投资



昨天这根小阳线只能说具有了初步企稳迹象，今天则是试图上摸2750点阻力位。而然单单从这两天K线走势就来下定论，我认为还需要后续观察。但从一些止跌企稳迹象中，细细找找后续演变的方向，可能已经出现了一点眉目。先关注量，其昨日成交量出现大幅度缩减，从单边最高3000亿位置上到昨日刚过千亿量能级，再到今天跌破8位数交易量。笔者的关注点可能和市场认识所不同，我认为下跌过程中缩量，特别是萎缩至前期天量的三分之一位置时，往往预示着做空动能已经大不如前，这是预判阶段性底部来临的前兆之一。再关注价，大盘跌破2700点后就自然进入到调整第二阶段。前面是主跌段，表现形式为硬挤泡沫，用急跌的方式来演绎。现在则转为盘跌阶段，市场缓慢的寻找“自己”底部所在位。自1664点起来至今，市场平均成本线大致在2538点，这个点位也正好是5月25日最低点，而且非常巧合的是，那天也正好是新股开闸日。所以，我认为这个点位非常重要，不排除今后几个交易日，回去考验一下这个点位的支撑力度。


　　前面说到过，我们接下来需要关注大盘2538点这个位置，就算将其定义为牛熊分界岭，也一点不为过。如果市场最终有效跌破，那我们就要重新定义这次上涨行情的性质，重新省视1664点起来的行情是否为牛市第一浪。而且这个点位正好又是新股开闸位。如果跌破，那就预示着新股发行制度失败，这次改革被市场用最短的时间给推翻，我想这是所有人都不愿看到的结果，不单是普通投资者，管理层也一定不希望在60大寿来临之际，将市场搞得这么恐怖。所以笔者在做行情分析时，采取的是假设新股发行改革是有效的，牛市第一浪已经从1664点开始为条件，得出的结论就是跌破2600点后，可以采取分批建仓手法，越跌越买，并密切留意2538点这个位置，如果它不幸被跌破，那我们再宣告投降不迟。虽然这带有点博彩的意味，但作为一种合理的操作原则，不失其可取之处。至于布局板块，现在还看不清楚，但我相信在市场跌破2600点后，那些被暂时掩盖起来的黄金，会自然的跑出来，到时笔者也会做进一步的分析。

5日均线会检验反弹的真伪
宁波海顺



周三大盘再次出现过山车的走势，成交量开始呈现逐步萎缩的态势，显示当前位置场外资金做多激情基本消失，更多是用理性的思维来对待反弹走势，主要是经过八月份大跌的洗礼后，市场心态十分谨慎，不敢贸然抢反弹。


　　油价的提高比市场预期来得晚，但依旧刺激两桶油小幅高开，不过在弱势环境下，两大权重股的高开并非好事，向来都是震荡回落走势，周三也未打破这一规律，对指数的拖累作用是明显的，好在银行和保险股成为股指上行的中坚力量，对冲两油回落给市场带来的压力，银行和保险股连续两天的反弹缓解市场大跌的风险，个股也利用难得喘息的机会，赶紧奋力上冲，不过从涨幅榜看，两市涨幅超过5%的个股不足一百家，说明市场不具备大幅反弹的条件，既然没有大反弹的条件，空方必然将会卷土重来。

　　技术上看，股指连续两天反弹的走势，缩小了和5日均线的偏离度，周四两者将会出现一次接触，到底是冲过去还是遇阻继续下探即可见分晓，不过从萎缩的量能、银行股的上涨的持续性以及市场信心看，遇阻回落的概率更大。

　　前期分析沪指单日成交金额低于千亿水平是一个进入底部区域的信号，但是不代表没有继续下探的走势，大家可以对比一下08年12月底，在一根大阴线后出现连续六根缩量下跌的阴线，然后经过一段时间的反复等短中期均线粘合后，才尝试新的突破，展开新的上涨行情。现在短中期均线还处于下降的走势中，所以时间上已经表明调整没有结束，中途的反弹只是短期的反抽而已。我维持那个判断：2560点-2600点才是沪指要试探的目标区域，这里才会形成中期底部。

　　综合看，短期指数出现缩量反弹，意味高度不可乐观，5日均线将检验多方的力度，估计回落继续下探的概率大，建议多看少动，等待均线下跌趋势变缓或走平的时刻在考虑操作。

周四可能冲高回落
山东神光



　　1、周三两市股指继续反弹，权重股领涨，但成交量没有有效配合，沪市成交量不足千亿，说明市场观望情绪依然严重，股指的反弹空间有限。央行货币政策委员会委员樊纲称，在经济逐步复苏后，加息是必然的，但是什么时候实施还很难说，有分析认为10月份可能提高存款准备金率，未来两年银行的不良贷款率将增加到2%。工行行长杨凯生2日表示，该行8月新增贷款381亿元，截至6月末，该行拨备覆盖率为138.2%。工行计划按照银监会要求，年内将拨备覆盖率提升至150%以上。从长期看，银行进入加息周期，同时不良贷款增加、拨备率提高都将降低银行的净利润，对银行股形成利空，因此银行股领涨的持续性值得怀疑。短期看，周四美股公布8月份的失业率，预期不乐观，美国股市近期涨幅较大，如果失业率指标悲观，可能引起美股下跌，对国际股市及A股构成不良影响。


　　2、从技术走势看，上证综指两连阳，指数上升量能下降，本周难以走出8月31日长阴线束缚，上方半年线2788点一线压力明显，预计短期股指将继续震荡筑底，期间可能再创新低，弥补2635点的缺口。从神光启明星来看，股指运行于生命线上方，预示行情短暂走强。未来三天生命线的关键点分别位于2698、2813、2862点，周五生命线关键点位置提高较快，股指收于其上的可能较小，预示周四大盘可能高开低走，开始走弱。

　　3、板块方面，银行板块延续上一交易日的上涨态势，资金流入迹象仍较为明显。受成品油价格上调带动，煤炭石油板块也出现明显反弹。在家电以旧换新政策出台消息刺激下，电器板块也有所走强。同时，保险、节能环保、建材等板块也都有一定涨幅。而受8月份棉区旱情发展，不利棉花产量形成消息影响，农林牧渔板位居跌幅榜首位。在中国联通走低拖累下，通信、网络游戏、3G等板块也有小幅调整。同时，医药、造纸印刷等板块也都略有回落。

　　4、操作策略上，周三大盘延续周二反弹态势，权重股发力推动大盘走高，指数最终收于2700点整数关口之上。随着指数的回升，市场成交额再度出现大幅萎缩，显示市场人气仍有所不足。而成交额与指数的背离，在一定程度上限制了未来大盘继续上行的空间。预计未来大盘将呈现震荡筑底的态势，操作上建议继续轻仓观望。