主题：战略性介入有色 稳健第一

　　美国成屋销售数据、二季度GDP（国内生产总值）增速等数据，以及欧洲、日本地区部分经济指标超出预期，表明全球经济逐步好转。另外，美元指数8月并未出现明显变化。我们认为，随着美国经济逐步好转，美元或将受到支撑。

　　8月份，有色金属价格整体呈震荡上升趋势。9月份，国内面临宏观政策“微调”，加上四季度流动性变化有待观察、美元走势动荡加剧，有色板块眼下估值并不具备优势。在市场不明朗的情况下，投资者的风格可能从前期的趋势投资回归价值投资。

　　从稳健的角度出发，综合考虑各大宗金属价格9月走势、上市公司两个月以来的二级市场表现，以及第三季度上市公司经营状况，我们建议9月重配资源类黄金股。首选山东黄金（600547）（600547）、辰州矿业（002155）（002155），其次是中金黄金（600489）（600489）和紫金矿业（601899）（601899）。而对于第二季度销售毛利率回升速度加快，同时二级市场调整较为充分的公司，如江西铜业（600362）（600362）、中金岭南（000060），也可以作为9月的重点配置。

　　●基本面扫描

　　◆从个股情况来看，山东黄金是唯一一家二季度销售毛利率、营业利润及净利润指标均超过去年同期的公司。在主要产品金属价格尚未回升至前期高点的情况下，江西铜业、云南铜业（000878）（000878）、辰州矿业、云铝股份（000807）（000807）第二季度的销售毛利率分别比去年同期高出4.23、7.74、7.64、0.47个百分点。

　　◆除氧化铝、铅、镍以外，其他有色金属产量7月份比前一月继续增长，金属供应逐步恢复。但我们同时发现，上游矿山的复产速度要慢于中游冶炼产能的复产。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。