主题：机构收评（9月4日）

2900点压力较重 关注热点演变方向
金百灵投资



由于周四涨幅过大获利抛压沉重，故早盘A股市场小幅低开，其中上证指数以2841.17点开盘，向下跳空低开3.85点。随后由于获利盘的进一步涌出，大盘有所走低，最低探至2827.58点。但由于创投、甲流等诸多概念股的反复活跃，大盘一度摸高至2875.98点。午市后A股市场就在这一格局下反复震荡，只是由于有色金属股的回稳以及航天军工股的逞强，大盘略有重心上移的趋势，尾盘以2861.61点收盘，上涨16.58点或0.58%，成交量大幅放大至1458.5亿元。


由此可见，今日A股市场虽然在震荡中重心上移，但盘口显示出2900点的压力较重，因为午市前后上证指数屡屡发起冲击2900点的走势，末果，说明市场参与各方目前尚未作出冲击2900点的准备。不过，值得庆幸的是，市场出现了两个积极的信息，一是成交量依然保持着旺盛的态势，说明买盘力量尚可。二是个股机会多多，不仅仅体现在涨停板家数未大幅萎缩，而且还体现在航天军工股、创投概念股、资源股等品种反复充当大盘冲击2900点的龙头品种，这也就说明多头仍在努力做多，故大盘指数虽然涨幅相对有限，但个股机会值得期待，故有利于后续行情的发展，建议投资者关注热点的演变方向。


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A股连续四日收高 创回调以来最多连涨天数
全景



周五A股市场连续第四个交易日收高，创出8月回调以来的最多连涨天数。中国银监会对银行间交叉持有次级债的扣除办法实施新老划断，大大舒缓了投资者对于流动性的忧虑。


　　上证综指收市报2861.61点，涨0.58%；深证成指收市报11519.68点，涨1.01%.今天深沪两市共成交2196亿元，较昨天略有放大；A股市场共有八成个股上涨，有色金属、地产以及农业、医药、食品等消费性行业领涨大市。

　　A股市场在最近两个交易日连续放量上行,反映随着前期引发股市大跌的一些不确定性因素（包括8月份新增信贷负增长、银行业严格资本金要求等）相继消除，市场信心开始逐渐恢复。下周将公布8月份宏观经济数据，鉴于此前公布的8月份PMI指数胜于预期，预计即将公布的经济数据仍将向好，从而继续为市场注入做多动力。

　　据中国证券报周五引述银监会相关负责人称，银监会对《关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）》做出适当调整，对银行间交叉持有的次级债从附属资本中扣除，将按照“老债老办法，新债新办法”来执行，同时,银行互相持有的新增次级债将分年从持有方附属资本中扣除。

　　此前，银监会在8月18日发布上述征求意见稿，要求银行从补充资本金中扣除持有的其他银行发行的次级信用债券以及混合债券，从而逼使银行不得不通过减少贷款或者发行新股融资来满足银监会的资本金要求。据测算，该政策将影响贷款潜在发放能力约6000-7000亿，因此一度引发市场恐慌。

　　今天银行股表现分化，工商银行涨1.05%，北京银行涨近2%，但建设银行、中国银行、华夏银行等小幅走低。

　　受到国际金属价格普涨的提振，有色金属股升势凌厉，驰宏锌锗、豫光金铅收于涨停，山东黄金、中金岭南等涨逾7%.周四黄金价格创出6个月来新高，并逼近每盎司1000美元大关。

沪指收涨0.58％ 料未来或现剧烈波动
财华社


　　今日两市股指收盘上涨，上证综指全天围绕10日线震荡，收涨0.58%，报2861.61点；成交1459亿元，较昨日略放大。盘面看，个股多升：新能源、有色金属、地产及医药板块涨势强劲，山东黄金(600547-CN)涨7.31%；军工、食品及创投等板块多有表现。钢铁、石油石化及券商股疲软，武钢股份(600005-CN)跌1.49%。深证成指收涨1.01%，报11519.68点。联合证券分析师指出，有关次级债分年扣除的报导提振市场人气，但鉴于基金仓位仍高，后续买盘动力或不会很充足，加上目前政策面不确定性仍较强、8月份宏观经济数据有待明确，大盘向上压力料较大，未来或现剧烈波动。

持有放心股 保持平常心
东海证券



本周的行情可谓惊心动魄，周一大跌，跌幅为今年以来少见，让8月份收了一个很饱满的阴线，进入九月份以后，两根小阳线后再拉一根长阳，再加上周五的小阳线，终于将周一的失地全部收复，至此，关于大盘走向的争论只会有增无减。其实，在一个很不成熟的市场里，判断中线趋势不难，但如果判断短期走势，神仙都没有办法。由于市场已经经历了一个大幅度的调整，至少可以认为风险释放已经相当充分，此时，不仅有许多股票已经跌到了可投资区间，更有不少的股票已经处于被错杀状态，面对这样的市场格局，理性投资者完全可以回避市场的多空争论，回避有争议的股票，用平常的心态持有一些可以放心的股票。这些股票也许后市还会有非理性的波动，但只要上涨空间远远大于下跌空间，为什么不可以持有呢？股市里的投资者都是奔着赚钱来的，但千万别想赚足市场里的每一分钱，抄底逃顶只是神仙的活儿，普通投资者需保持一个平常的心。

让成长超越波动
世基投资



这个口号，笔者是在本周一正式开始提出，主题思路就是在下半年行情中，用深度挖掘的前瞻眼光，去抢占资金资金市值的5000点高地。


　　上周各大基金公司纷纷发布半年度报告，其中最引我关注的就是基金经理对下半年宏观、市场、行业的简要展望。花了近三天时间，浏览了61家基金公司旗下产品，发现其中绝大多数基金经理对后市发表的观点偏向于谨慎，虽然大家都认为经济基本面在稳健复苏道路中前行，但经过了上半年大幅度上涨后，市场中显而易见的投资机会已经难觅踪迹。所以，有的基金就将下半年投资策略制定为防御，重仓把持像中国联通、大秦铁路、中国中铁、还有银行等业绩增长有保证，而且上半年明显跑输指数的品种上。此外，一小部分市场参与积极性较高的基金，则认为流动性依然过剩，假设管理层托市场之手不会立马“抽走”为前提，继续通过深度挖掘市场零星投资机会，努力把握成长这条主线。当然，还有部分基金是非常倒浆糊的，这我会在下周文章中一一列举。

　　说明一下笔者观点，我认为市场要在这个位置上继续大幅度下跌，不现实。这在周三文章中提到过，坚信管理层在市场滑落至重要敏感位置上，不会无动于衷，定会出手相助。

　　2538点就是牛熊分界岭，很难想象市场会去将其跌破，这也是分析行情的立足点。在这个大前提下，拥有积极心态的投资者，可以将你的心里目标位调高至5000水平。注意，这个5000点，是指通过严密的滚动操作，将自己账面市值超过5000点的水准。

　　让成长超越波动，只座前进中的列车，拒绝在上下电梯里晃悠。下周回调下来，就是布局良机。

四连阳背后承压渐现
上海金汇



今天大盘略为低开后围绕前收盘高位震荡整理，其中黄金期货的价格飙升带动黄金、有色两大板块连续两个交易日处于涨幅前列，但钢铁、保险、券商、银行、石油化工几大权重股已进入弱势，由于前期银监会要求银行间互持次级债需全额扣减，导致银行股普遍受压，使得银行股连续反弹之后恐将再入弱势，银监会放缓次债扣减实属不得已而为之，远非一厢情愿的救市举措，股指连续四个交易日的反弹也再度积聚新的下跌动能，下周股指存在再度下跌的风险，投资者切莫在大幅反弹之后再行追高入场。


　　技术面：今天大盘明显承压，无论从涨跌幅还是成交量都落后昨天，盘中震荡比较激烈，大盘已经4连阳，而这根小阳线显得比较弱势， 下周一技术面上将有一波调整，不过调整幅度不会太大，今天做波段的投资者，可以继续持股;减仓的投资者，下周调整将是一个好的买入机会。

主力自救行情中的板块机会
广州万隆



核心提示：在昨日大幅反弹之后，今日市场走出高位窄幅震荡之势，虽没有继续上攻，但最终全天沪指收涨0.58%.自本周二创新低反弹连续走出四连阳，应该说反弹超预期，而这种超预期也正是主力博弈的结果。作为绝对主力的国内基金由于高仓位，在弱市中急需做出一波自救行情，这很可能也在其他主力的预料之内，然而主力自救行情中又如何寻找板块性机会呢?请看下面分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、中国证监会副主席刘新华2日表示，当前及今后一段时间，证监会将从四个方面采取措施，积极稳妥推进改革创新，推进资本市场稳定健康发展。

　　信息解读：证监会副主席公开表示维稳，一方面给近期大幅下跌的市场一个信心，另一方面给主力做出一个自救行情助力。市场各参与方在如此急速的下跌中被套者众多，而主力也无法顺利出逃，这两方面都渴望市场有一个上涨，而证监会的维稳正好给了这个机会。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、医药、电子

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡，以防御为主。

　　昨日文章分析指出基金仓位与指数的关系，当基金仓位高的时候指数基本处于高位，当基金仓位低的时候指数也相应处于低位。而基金仓位的高低必然是相互轮回，高了之后变低，低了之后会变高。

　　而现在处于高仓位的基金们已经没有像上半年一样的充裕流动性、宽松的政策以及估值相对较低的支持，他们必定要想办法降低仓位。然而在目前这个转折点，他们如果立即大规模减持，将会造成头寸的大额损失，只有制造一波，甚至两波较大反弹行情，这样才有可能有效降低仓位而不至于损失太大。

　　那么在如果采取自救行情率先拉升什么板块比较合适呢。首先是要考虑大盘，大盘起来跟风者才会进场，这么这就需要拉大盘股;另外就是基金重仓板块，因为仓位重，拉升起来对基金们利益最大，同时也便于高位减持。而这几日反弹情况来看，率先起来的便是银行、地产这类大盘股，同时又是基金重仓股，这说明基金们已经正在这样做。

　　2、海外热钱：共振情绪指标50，主攻板块：题材股、超跌股

　　短期行为：低买高卖做差价;

　　中长期行为：寻求套利机会。

　　前期由于监管呼声高涨海外热钱近期似乎主动变冷，流入的速度大大减小，虽然前期有海外热钱不断在减持，但是并没有监测到海外热钱大规模流出的迹象。这说明大部分海外热钱套现以现金的形式依然滞留在境内或香港。近期香港A50指数基金炒的热火朝天，说明海外热钱们在香港依然是异常活跃。在市场前景不明的情况下，他们更多的是采用短线或者对冲交易套利的策略。

　　正是由于前期减持的热钱们没有流出境外，周一大跌下来之后的反弹很有可能会有这部分资金参与抄底，而这部分资金应该也是非常了解其对手--国内基金们的处境--急需制造一波自救行情，那么他们抢入基金们要拉起的板块便会得到事半功倍的效果，同时也会加大这些板块的反弹幅度。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：在昨日大幅反弹之后，今日市场走出高位窄幅震荡之势，虽没有继续上攻，但最终全天沪指收涨0.58%.自本周二创新低反弹连续走出四连阳，应该说反弹超预期，而这种超预期也正是主力博弈的结果。作为绝对主力的国内基金由于高仓位，在弱市中急需做出一波自救行情，这很可能也在其他主力的预料之内，借机抄底，因而加强了反弹的力度。而主力制造自救行情首先考虑的就是大盘股和基金重仓股，主要以银行和地产及煤炭为主，这也将是主力自救行情中的板块性机会点。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：金融、地产、建筑、煤炭。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为50.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、铁路、电气设备及资产注入预期个股。

市场将维持箱体震荡格局
九鼎德盛



近期市场在基本回补了2600点上方的缺口后，以银行股为首的权重股在关键时刻，一马当先引领股指展开强势反抽，股指不仅站在半年线上方运行，而且还回补了周一的下跳缺口，显示市场已震荡走稳。短线来看，随着周四一根长阳收复半年线，短线市场已震荡走稳，在权重股领涨之后，个股板块有一个技术性修正过程，短线在快速反弹后仍有反复拉据的可能，市场总体上在半年线和60日均线所构成的箱体内运行。操作上，轻仓者可逢低适量作反弹，但切忌一味追涨。


　　基本面上分析，在股指加速下挫之际，消息面的维稳言论成为反弹的主要诱因。首先，国务院总理温家宝周二强调，中国经济正处在企稳回升的关键时期，不会改变政策方向，将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。其次，主管部门证监会终于发话，中国证监会副主席刘新华2日表示，当前及今后一段时间，证监会将从四个方面采取措施，积极稳妥推进改革创新，推进资本市场稳定健康发展。 刘新华表示证监会将继续坚定不移地贯彻中央大力发展资本市场的决策部署，积极稳妥地推进市场改革创新，坚持不懈地抓好市场监管，全力维护市场稳定健康发展。最后，中国人民银行上海总部周四发布的2009年度《中国区域金融稳定报告》中指出，将认真执行适度宽松的货币政策，加大金融对经济发展的支持力度。除了讲话之外，指数型基金也密集发行，短短一个月时间内，就有9只指数基金拿到“准生证”，在基金发行历史上也属罕见，可以理解为管理层以实际行动来维稳市场。市场在连续急挫之后，投资人气已元气大伤，非外力作用市场难改弱势，管理层的维稳措施直接刺激股指强势反抽。短线可密切关注消息面和市场量能的变化。

　　市场在基本回补了2635——2668点区域的缺口后，终现强势反弹行情，近日超跌的主流品种领涨市场，银行股首当其冲成为市场的风向标，成交量同比有所放大，市场资金面也快速向蓝筹品种转移，二线蓝筹品种在短线急跌之后，纷纷酝酿强势反弹行情，权重蓝筹股合力做多，股指站在2800点上方运行。权重股在弱势中充当市场的护盘工具，由于钢铁、有色金属、煤炭等二线蓝筹品种的阶段性跌幅均在30%—40%左右，技术上已严重超跌，在利好刺激下率先反弹在预期之中。不过，该板块后市的持续性有待考察，投资者不要一味追涨。在权重股表现之后，预计个股板块均有一个技术性修正的过程，投资者对近期调整至年线区域且累计反弹力度较小的品种可密切关注。

　　就目前市况而言，在关键时刻，以银行股为首的权重股振臂一呼，其他蓝筹股积极响应，股指不仅站在半年线上方，而且还完全封闭了周一的下跳缺口。经过近日的快速反弹后，技术指标快速调整到位，对市场形成明显的支撑，而一部分个股的MACD指标在低位有形成金叉的迹象，有利于市场的走稳。同时，市场量能也出现一定的放大趋势，显示市场做多信心有所恢复，但由于引领股指反弹的主流品种短线涨幅已在15%左右，后市继续上行需要量能继续放大的配合才行，因此，权重股短线将有震荡，如果市场热点断档，大盘震荡反复在所难免。技术上分析，近日的持续反弹已使超跌的技术形态得到快速修复，技术指标重新走强，周K线以带长下影线的小阳线报收显示市场已反复震荡走稳，目前两市的短期指标KDJ已快速调整到位，中期的MACD仍处在修复之中，最关键的是市场量能的明显放大，显示在权重股的领涨下，市场做多信心有一定程度的恢复，短线市场仍有继续走高的潜力。不过，由于市场在3000点上方堆积的筹码较多，市场仍存在反复震荡的可能，总体上将维持箱体整理格局。投资者可密切关注权重股和量能的变化，一旦量能快速萎缩，市场可能重现震荡拉据状态。