主题：深发展:与私募打的火热 联手星石



　　当下，商业银行与私募正打得火热。在光大银行联手五家私募推出“私募基金宝”，招商银行（600036）与重阳投资合作推出“重阳三期”热销的同时，深发展也与星石亲密合作推出“星石16期”。

　　自银监会下发新规限制大众银行理财产品投资股票二级市场后，商业银行与私募基金进入蜜月期，合作为高端客户服务推私募产品俨然已成潮流。

　　据了解，星石16期已于2009年7月22日成立，并由深圳发展银行总行营业部作为托管银行。

　　申购100万起，6个月内不能赎回

　　根据说明书，该产品全称为华润信托?星石16期证券投资集合资金信托计划。这款产品资金保管银行为深圳发展银行总行营业部，深发展同时也作为产品的代销行；华润深国投信托有限公司作为受托人，北京市星石投资管理有限公司为投资顾问。

　　星石16期募集到的资金也类似其他私募产品一样重点投资到国内的股票市场，但也会根据市场的变化，适当投资到基金与货币债券市场。

　　该款产品的最低申购金额为100万元人民币，没有设置最高的申购额度，只是规定最低的追加金额为人民币10万元（以1万元整数倍增加）。

　　深发展总行营业部一名负责此款产品具体销售工作的负责人表示，“该款产品的认购费率将收取投资金额的1％，如不触发特别赎回条件，那么星石16期成立的前6个月将作为封闭期，投资资金将不能赎回。”

　　“如果在产品运行的前6个月中，申购额度填满，也没投资者因特别条件退出的情况下，一般在开放日是不能申购的。当然如果出现了申购额度的空缺，该款产品是允许新的投资进行申购。从目前的情况来看，产品销售的情况很好，申购的空位比较紧张。”该工作人员表示。

　　该深发展工作人员还告诉记者，该产品在成立后的7－12个月之间，如有投资者需要赎回，将收取3％的赎回费率，但产品不盈利的话将免收；产品成立1年后赎回将不收取赎回费。

　　每月公布净值，星石提20％收益

　　据深发展工作人员介绍，“星石16期每年收取管理费率为客户投资资金的1.5％，里面已包含信托报酬与保管费。且该款产品每月20日设置为产品开放日，每个月公布一次产品净值。”

　　“星石16期这款产品的投资仓位比较灵活，根据市场的状况而配置仓位，股票的最低配置仓位可以为0，最高配置仓位为100％；基金与债券市场配置的仓位与股票一样。”星石投资管理有限公司相关负责人刘畅表示。

　　星石方面还介绍，在与深发展合作的这个项目里面，他们的利益是抽取20％的浮动管理费。

　　“要拿到这20％的浮动管理费率需要一定条件，且这个条件会比公募基金相关条件苛刻。”刘畅说，“比如客户投资了100万，经过一个月后产变成了110万，那我们私募就从这10万里面扣取其20％（也就是2万元）作为收益提成。”

　　“但如果我们下个月也要获取20％利益提成的话，所需的条件必须是客户的本金与利润要大于上期的110万。如此类推，也就是说每个月客户获得的收益一定要比历史最高峰的收益大（也就是最高水位线），这样我们才能符合从利润中提取20％收益的条件。”刘畅说。

　　据悉，目前星石16期的最新净值为99.18元，比初始投资净值100元略有下降，不过相对来讲表现还算不俗。

江晖专注选好企业，重价值投资

　　星石投资管理公司早在2007年6月成立，是一家较早成立的阳光私募。截至目前，星石一共发行了16期产品，且持续在运作，投资者都可在这16期产品的每月开放日进行申购。

　　“星石这16期产品每期的投资组合，仓位与购买的股票都是一样的，我们尽量在投资中使16期的产品在以上元素都趋向一致。”刘畅介绍。

　　刘畅还表示，“星石16距离成立到现在，已运行超过一个月，其间我们主要的任务是建仓。大概再过一个月，星石16期建仓的也就基本上完成。”

　　刘畅还透露，“星石16期从成立到运行这段时间里，适逢市场大跌，我们的确是建了一些仓位，但会进一步随着市场情况而再决定建仓的具体比例。在后续的阶段尽最大的努力达到我们星石的目标，就是帮助客户追求绝对正回报。”

　　星石公司总经理兼投资总监江晖在日前举行的星石季度报告会上表示，“我不看短期波动的，除非看好的某些个股公司基本面出现恶化外，基本上会长期持有，买好了就不动，约持有3年的时间，甚至更长。看上的股票就像知己朋友一样，不会轻易地抛弃它们。”

　　这种投资理念是业内较为罕见的。江晖拥有16年的投资经验，是资格较老的基金经理人，曾在工银瑞信、华夏基金等担任投资要职。“牛市稳健，熊市出色”的投资特点使得江晖管理的资金长期复利回报是同期上证指数的8.68倍。

　　江晖认为投资就是“要把时间花在好企业上”。他表示，“采用自上而下与自下而上的两个研究模式，即通过对宏观经济与证券市场的分析，与对各行业经济及上市公司基本面的研究，形成收益风险配置合理的资产分配方案及具有明显投资价值的股票组合。”

　　江晖把看好的股票投资类型分为四种：持续上涨型、强周期型、主题投资型以及脱胎换骨型。

　　“所谓持续上涨型，就是某些核心竞争优势明确的企业，能经历经济周期的考验，业绩的不断增长带动股价相应上涨。而强周期型股票，则是那些受益于宏观经济或政策、行业供需关系的变化，出现周期性业绩快速上升的公司。主题投资型，是具有强大投资主题概念，出现阶段性的业绩快速上升。脱胎换骨型，则是指那些企业经相关改造后，营业模式与盈利能力等出现显著的升级或转好。”江晖表示。



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