主题：纺织板块业绩分化 首选品牌服装业

　经济危机对纺织行业造成负面影响，特别是出口的急剧下滑导致国内纺织品服装供需发生失衡，棉纺、印染、毛纺等行业的产能过剩现象尤甚。上半年，除品牌服装行业收入增幅收窄外，纺织其他子行业均出现收入下降的状况，其中降幅最大的为毛纺行业。


　　不同子行业的盈利能力和利润空间不等。相比之下，上半年，品牌服装类企业抗风险能力也最强;其他子行业就盈利能力排序，由强到弱依次为服装制造、辅料、棉纺、毛纺和印染。受益于纺织原料价格、染化料和燃料价格、动力价格的走低，除棉纺行业外，上半年其他子行业销售毛利率均得到保持或小幅提升。

　　危机下，企业对费用的控制较为重视。相比较而言，上半年品牌服装的销售费用增长比较快，主要在于其渠道扩张速度并未放慢，体现出其希望利用危机低成本扩张的意图。

　　投资收益对棉纺、毛纺和服装制造业的利润影响依然较大，尤其是服装制造业，上半年投资收益占其利润总额的比重已经超过50%。

　　尽管整个行业上半年业绩差强人意，但企业间的分化较为明显，选股比选行业更为重要，唯一例外的是品牌服装，该行业的整体盈利能力远远强于其他子行业，这与其盈利模式创新等因素有关。



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