第二买点周五见
倍新咨询



　　调整很温和，量缩，阴线实体有限。麻烦还是前几天指出的热点，到底谁能有力量带领市场?估计这种调整在明天可以基本结束，完全符合上周末的预测，冲高回落，整体平衡，明天经济数据公布，CPI和PPI入股不出现快速回升便可视作利好，其他数据短期看不出什么意义。而下周则应该是继续上涨的一周，且特别重要，政策面似乎是不会有大动作，需对市场量能水平和热点情况作严密监控。

　　昨天谈流动性，事实上进入的资金尽管多，也很难与信贷的流出抗衡，但7、8、9三个月信贷资金集中流出已告一段落，对市场的短期冲击不再，可以不作重点考虑，如果新进足够多，也可以支撑起五浪上涨，缩量创新高是允许的;或者让上证指数围绕2700-3500宽幅震荡一段时间。大小非减持的话题被再度关注，由于市场定位始终较国际高，减持压力会持续存在于反弹过程以及高位震荡期，只要不形成共识，没有什么具示范效应的动作，就可以不作为主要因素看待。最大的风险在于国资委或者社保基金的减持，A股之所以能在全流通情况下维持高估值，就是因为大量国企股东的手脚被束缚住了，不允许动，那么未来分流至社保的转持部分有如堰塞湖，它是不受那么多约束的，也是最具示范效应，对市场预期至关重要的因素。甚至我们认为，是未来熊市的导火索。如此分析，则大牛市的极限长度是三年，当然，其他因素也可能导致牛市的终结。

　　跟见底初期类似，下周的上涨有金融地产的身影，不同在于人气已活跃许多，不需要指标股那么坚决和辛苦的拉抬，大家一起来，阳线可以更大些。这次热点持续性更重要，我们看好的那些板块尤其应该成为主流。如果还是散沙一盘，只要破3100点，调整将迅雷不及掩耳，深度也远非本周可比，越近年底机会将越少，不如三十六计走为上计。持续性强，量价关系好，也只适合看大箱体，创新高后不宜久留。

挺过周五 云开雾散
倍新咨询



　　今日大盘出现小幅下挫走势，成交量出现大幅度萎缩，说明市场情绪开始谨慎起来，这使得周五走势异常敏感。导致这种情绪变化的原因来自于消息面，上档又面临3000点整数关口，心理状态的变化增加了短线收复3000点反复性。由于下周一申购资金解冻，资金面明显利好于市场，因此只要周五能够稳住，下周大盘将呈现理想的演化趋势。目前技术状态相对较为稳定，大盘依然依托五日均线展开震荡攀升，所以整体上升趋势应该是可靠的。

　　本栏的担忧来自于全日量能的快速减少，而且我们也注意到尾市的放量表现，这对于短期走势的反复性要有足够的估计。换句话说，场内机构似乎突然开始集体谨慎了，因为上海方面成交总金额突然减少了将近400亿。当然谨慎的主要原因并不是什么新鲜事，那就是国家审计署对信贷资金违规入市的清查。我们曾经分析过，即使有违规资金入市可能也早就退出市场了，前期暴跌已经做出了相应反应，这时所产生的影响可能更多的在心理层面。

　　此外，五粮液被立案稽查，社保和大小非减持力度加大等消息，也对市场产生了负面影响。但这些消息很难影响到向上的趋势，我们不能忽视很多有利的因素所产生的积极作用，比如说，国庆前夕市场稳定向好的市场预期、即将公布的8月数据积极向好、资金面有所改善、扩容压力有所缓解等等有利的因素，所以，不管机构投资者最终担心什么，但所产生的负面影响只是增加了短期市场运行的反复性和复杂程度，整体趋势依然向好。

　　近阶段周五的走势都不太理想，加上今天量能的大幅萎缩和热点的匮乏，都使得明天的走势看点很多。如果能够保持平稳，市场的谨慎情绪将会得到很大程度的缓解，这将为下周市场奠定一个相对理想的基调。因为新股资金解冻以及8月数据向好，均将给市场带来动力。今日蓝筹股的表现相对平稳，但总体上没有给市场带来动力。题材板块中上海本地股相对突出一些，这个板块也很聚人气，走势上会有一定持续性。

七连阳结束后的股指灿烂依旧
联讯证券



周四大盘缩量震荡结束七连阳，个股涨少跌多，但仍有15家个股涨停，未出现跌停个股情况，新上市的三只新股虽都未翻倍，但整体涨幅强于前期。


　　板块方面，地产、保险、新上海概念涨幅居前，三大行之外的银行、券商、煤炭对指数拖累较多。消息面的情况主要是，央行本周有望向市场注入900亿资金，8月份房价同比环比均出现上涨，上海迪斯尼进入最后准备期等，这些消息在盘中都得到了相应体现。

　　个人认为目前股指仍处于上升趋势中，近几日盘中的震荡均应为主力资金的洗盘行为，今日的震荡虽以绿盘报收，但明显萎缩的成交量表明市场的卖出意愿并不强烈。稳定上涨的股市符合各方的利益需要，国庆60年大庆临近，维稳政策也正陆续出台，投资者不必担心市场的大幅下跌，在短暂回调之后，股指仍有望继续上攻。稳健的投资者仍然建议金融、地产、煤炭龙头，激进的投资者继续关注有色、国庆概念股。

大盘充分整固是为进军3000点做准备
世基投资



承接周三的波动，今日两市继续呈现出反复震荡的格局，量能同比出现小幅萎缩，但整体表现依然稳健。早盘两市小幅低开，地产股休整多日后有调整结束迹象，带动指数快速反弹，但多数指标股的疲弱和成交量萎缩导致反弹无力，市场在10点半左右见上午高点，随后连续大幅下滑，直逼5日均线，午盘前经过反复夯实，全天低点出现，午后在有色、钢铁、煤炭等资源股的带动下，股指一路震荡攀升，并突破早盘高点，但昨日2962点依然对短期指数形成压力，尾市由于石化、金融股的萎靡不振和资源股冲高回落，大盘再度走出下挫行情。截止收盘，沪市下跌21点，收报2924点，深市跌160点，收于11887点，个股总体跌多于涨，两市收红不足500家，但有15只涨停，量能方面出现缩小，两市合计只有1900余亿。

　　行业上看，各板块分化依然较大，金融、石化两大权重全天低位整理，多方主力依然集中在以有色为主的资源板块当中，由于近期美元汇率跌破整理平台，创出3个月新低水平，再次加强了投资者对于黄金、原油等大宗商品价格上扬的预期，山东黄金、中金黄金等盘中均有大幅回升表现，而以中国铝业为首的有色板块大多也有较强的做多动力，无奈市场整体调整压力依然存在，使得最终涨幅大幅收窄。其他热点方面，军工、流感疫苗等近期炒作凶猛的品种继续受获利回吐打压而跌幅居前，汽车、造纸、家电等二线蓝筹短期上涨后也陷入休整，迪斯尼消息刺激上海本地股活跃，通胀预期也令农业股尾市放量发飙。

　　从技术面看，7连阳后A股首度收阴，这是正常的上涨途中休整形态，在5日线的良好依托下，指数总体依然维持在原有的反弹趋势当中，我们依然强调昨日的观点，3000点附近的前期整理平台上轨套牢盘众多，再加上短线多头连续发力后动能有所衰竭，市场在此进行充分消化整固，是合情合理的要求，也为后期反弹行情的深化奠定更为牢固的基础。短线来看，预计指数仍将围绕5日线继续展开整理，随后将向3000点进军，因此操作上投资者应锁定好优质筹码，保持一定耐心，收获反弹果实。

调整再缩量 未来添悬念
天证投资



　　今日大盘结束了日线“七连阳”走势，早盘上证指数在多方能量减弱的影响下，两市股指双双低开。早盘上证指数低开于2934点，多空双方展开激烈交战，全天维持震荡走势。盘中多次翻红，但尾盘空方突然发力，最终上证指数报收于2924点，全天微跌-0.73%。两市成交水平大幅萎缩，上证成交再度逼近千亿水平。成交量如能伴随萎缩快速调整，短期仍可呈现出反弹走势。

　　盘面上个股整体出现反弹疲软现象，涨跌之比快速萎缩，目前转入到涨少跌多的格局之中。很明显空方势力已占领市场上风，但成交量的萎缩也说明了力度的有限。权重品种之中，银行板块整体走势充满较大不确定性。从未来货币政策的角度出发，已经开始出现对于银行板块不利的一面。同时走势上由于反弹过快，短期底部特征也不够明显。银行板块成为大盘走势的定时炸弹。

　　技术上看，2900点是本轮反弹的第一阻力，触及后出现了滞涨局面。在没有明显的增量资金的进场的前提之下，市场短期仍以调整为主。经过8月份较为充分的风险释放，市场暴跌的可能基本不存在，2800点成为多头死守防线。故操作上建议投资者采取围绕3000点至2800点箱体内的波段操作为宜。

四因素影响终结7连阳
九鼎德盛



周四深沪A股市场震荡收阴，从K线组合来看，再收小阴十字星形态，7连阳终结。当日上市新股再进入恶炒，而这种高风险估值PE下所形成的高开炒作，使得市场资金开始形成负面影响，当日上海市场总成交仅1192亿元，权重股在指标高启的情况下，大多难有作为，从市场表现来看，中路股份、界龙实业等迪斯尼概念表现较好，而创投板块、医药板块进入回落，从市场因素来看，高位双星显示反弹进入阶段性尾声的特征。从技术指标、新股大炒、权重股扩容预期即时间因素来看，此四因素显示市场反弹已进入非常明显的尾声阶段，也是终结7连阳的重要因素。
　　从技术指标因素来看，形势不容乐观。从笔者最看重的量能指标来看，上海与深圳市场虽然连续反弹，但成交量却体现的是价升量平态势，近五个交易日上海市场始终围绕单日1500亿左右的成交，周四萎缩至1192亿元;深圳则围绕800亿左右的成交。周四萎缩至752亿元，这还是三只高价新股上市的总和。这种量能要实现指数的突破将难以成行。从两市近期市场上方堆积来看，由于深沪两市在上综指3000-3478点区域形成的接近流通市值100%的筹码堆积，仅凭上海单日成交1500亿的成交，根本就难以逾越。从其它技术指标来看，反弹途中连出十字星本身就表明多头反弹的艰难，若非不时的政策利多因素刺激，恐怕早已结束进入调整了。上海综指短期指标如KDJ、WR%等均已进入高位区域，显示随时短期可能调整，而走势较强的深成指目前的日线KDJ中的J值已达108.51，显示短期超买严重;从技术均线来看，两市的30日均线已下穿60日均线，配合市场量能总体呈现价升量平态势，在技术指标短期高启的情况下，预计市场反弹面临终结的概率较大。

　　从新股恶炒的情况来看，历史上多产生较大的负面影响。周三、周四深沪A股市场高PE上市后形成估值风险的新股板块出现大面积大炒，周三6只新股出现涨停，周四上市的三只新股同样在高估值风险下高开后盘中大炒，由于新股发行PE大多30-60倍之间，上市后形成60-100倍(久其软件680倍PE)左右的PE估值,因此此板块的大炒预示市场可能将在反弹过程中出现失血走势，历史上多次的新股恶炒之后，都伴随着后期出现了深幅度的调整,因此此次新股在高PE发行、高风险估值后的大炒后,将对市场形成较大的负面冲击。由于目前A股市场单日上海成交始终在1500亿左右难以放大且周四再次萎缩至1000亿左右水平，因此新股的恶炒将可能形成新的筹码堆积后的杀伤力，而导致权重股失血出现调整走势。

　　从权重股角度来看，再融资与流通盘大增将考验市场。经过连续反弹后除非少部分保险、地产、有色、医药等品种出现较强反弹外，其它权重股表现弱化。中国平安、万科A、保利地产、江西铜业、中金黄金等从机构自救的角度来看，已进入了阶段性减仓条件，而部分品种在反弹过后将面临再融资的冲击，比如万科A、浦发银行、招商银行等，另外随着市场将进入四季度，一批大的权重股将面临流通盘急增的可能，前期中国银行流通盘从64亿股增加到目前1778亿(远大于香港H股589亿)的流通盘后，就表现疲弱;同样工商银行随着流通盘的不断扩大后，其股价明显出现疲弱态势，因此随着时间的推移，部分品种如中石油、建设银行等超级权重将由几十亿变身数千亿流通盘将直接影响市场，对于目前A股缩量反弹的格局下，其权重股面临流动性冲击将不可避免，这也可能导致A股短期反弹终结的影响因素。

　　从时间因素来看，假期效应将减交投。从此次假期效应来看，节后面临多重因素影响，比如创业板节后有可能随时推出，由于创业板作为多层资市场的体现，其会对A股市场形成如何冲击难以预料;另外，国际金融市场特别是美国市场目前的经济数据虽然有所好转，但美元的不稳定性、住房信贷违约率急增、国际投资机构开始看空市场等有可能导致国际金融市场动荡，这也是时间阶段内难以确定的。经过连续反弹自救后，市场投资者包括机构投资者都在寻找合适卖点减仓以备节后因素突变。可能肯定的是，随着节日时间因素的推进，市场交投将体现出明显的日益清淡应可预期，周三深沪A股勉强收出7连阳，已预示着多头上攻步伐了艰难，如果市场因时间因素而出现量能萎缩，那么A股随时结束反弹的可能性就不可避免。

　　从今日基本面来看主要集中在: 近段时间以来，伴随着二级市场的震荡调整，上市公司主要股东的减持热情再度高涨，从9月份公布的减持公告来看，截至9月8日，共有25家上市公司发布减持公告，累计减持约2.42亿股，仅6个交易日，减持数量已经接近8月份股东减持数量的一半，减持高潮有再现迹象。　根据WIND资讯统计显示，8月份，两市共有68家上市公司发布减持公告，股东累计减持约为5.64亿股，按照交易均价及交易期间股票的平均价格计算，两市减持的股票数量市值估计超过58.86亿。自8月份以来，截至9月8日，两市共85家公司发布主要股东减持公告，减持股票数量达到8.06亿股，按照交易均价及交易期间股票的平均价格计算，两市减持的股票数量市值估计超过78.77亿。美联储8日公布的报告显示，美国7月份消费信贷按年率计算下降10.4%，高于6月份7.4%的降幅，创自1975年6月以来的最大降幅，也大大超出经济学家的预期。至此，美国消费信贷已连续6个月下降，这是自1991年年底以来出现的最长连续下降期。在美国经济数据好忧参半的同时，“股神”巴菲特似乎也开始担心起美国股市来了。据《纽约时报》昨日报道称，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司正在减少股票持有，转而投资公司和政府债券。近期高盛、美国银行、摩根士丹利等大行分析师均提醒投资者，美股现阶段估值已经太高,但分析师预计，标普成分企业明年市盈率将跌至13.5倍，为1989年以来的最低水平, 巴菲特二季度卖出股票数量超过买入数量。在股票上的投入已降到五年多来的最低水平. 在8月份以来的股市调整中，封闭基金同庆B和瑞福进取虚拟净值遭受较大损失，二级市场上投资者心态谨慎，同庆B折价率首次突破20%大关。9月8日，国家工业和信息化部再次强调，我国部分产业产能过剩存在加剧之势，下一步将坚决抑制部分行业产能过剩和重复建设，其中七个属于原材料行业，包括钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、多晶硅、煤化工、化肥。

　　总体来看，A股连续反弹后再收十字星表明上行阻力重重，由于量能技术指标、新股恶炒效应负面、权重股反弹后面临较大扩容压力、时间因素显示的不确定性四因素出现，因此在重要阻力位前连续出现十字星，显示市场短期反弹有可能进入尾声阶段，操作上由于宏观经济数据将出，短期波动中投资者可采取逢高减持，增持现金的策略来应对。

市场平稳运行将是基调
九鼎德盛



市场在七连阳之后，周四市场呈反复震荡格局，尤其是尾盘的跳水一幕使得股指终结七连阳走势，个股板块大面积顺势回落整理。短线来看，市场经过持续反弹后，股指已接近前期的成交密切区，继续上行的压力开始增加，同时，个股板块普遍有一定的上涨幅度，技术上有震荡消化的要求，短线市场有反复震荡蓄势的要求，平稳运行仍将是市场的主基调。

　　基本面上分析，消息面暖风不断，央行周三宣布，计划通过周四的例行公开市场操作发行800亿元的3个月期票据此次票据发行规模小于上周四，当时央行发行了950亿元票据。鉴于本周有2650亿元的票据和回购协议到期，如果央行周四不发行回购协议，那么本周央行向货币市场的净注资额将达900亿元。央行上周通过公开市场操作向货币市场净注资720亿元，创下逾一个月新高。本周二，央行更是罕见地暂停了正回购操作，为大盘股中国中冶的发行留足流动性，同时也为国庆留足备用资金。目前政策面积极维稳，指数型基金频频获批，新股发行节凑有所减缓，管理层以实施行动来稳定市场，市场也如期展开维稳行情，只不过在反弹中，市场量能并未见有效放大，显示出前期出局资金大多仍处在谨慎观望中，因此，也决定了股指的反弹过程也不是一帆风顺的，仍有反复的可能。

　　市场震荡反复，继周二市场新股大出风头后，周四上市的三只上市的新股也到了资金面的大肆追捧，在高市盈率发行的背景下，新股上市当天继续表现抢眼，奥飞动漫大涨78%，以41.98元发行的信立泰也大涨58%，由于目前市场的资金量有限，新股的疯狂炒作使得资金面流向这一板块，其他板块的炒作明显降温，建议投资者不要一味追涨新股。目前市场平稳运行，短线上下空间均将有限，个股机会仍将在蓄势充分的滞涨股身上，投资者以逢低埋伏波段参与为主，但同时也要控制好仓位。

　　就目前市况而言，政策面暖风不断，为市场提供了良好的外部环境，以银行股为首的权重股轮翻做多，将指数维系在较高的水平。目前市场经过七连阳之后，在量能无法继续放大的情况下陷入调整，终结七连阳走势。本轮反弹是对前期连续暴跌走势的技术性修正，但由于3000点上方堆积的量能巨大，市场需要时间来充分消化，期间股指出现反复走势也在预期之中，尤其是在连续七日反弹之后出现反复在意料之中。同时，目前大部分个股和板块的短期指标已高，需要盘中震荡来修正，因此，短线股指出现反复震荡在所难免，尤其是经历了前期暴跌的投资者对反弹抱谨慎态度，市场一有风吹草动，逢高减磅者众，造成股指震荡难免。不过，在六十周年大庆之际，稳定是压倒一切的大事，市场将继续演绎维稳走势，大涨或大跌的可能性都不大，平稳运行将是市场的主基调。

上攻动能减弱 个股依然活跃
北京首证



周四两市大盘双双低开，类似周三的行情，全日又是震荡的走势，指数在狭小的空间里震荡，短线面临方向选择。盘面出彩的板块较少，仅迪斯尼概念股及权证表现较为抢眼，房地产股虽有所逞强，但整体涨幅并不高。截至收盘，两市双双收小阴线，纺织服装、房地产、保险等少数板块翻红，多数板块处于下跌状态，其中券商、黄金、航天军工等板块领跌。个股涨少跌多，红盘个股仅445家。沪指报收于2924.88点，下跌21.38点，跌幅0.73%，成交1191.77亿，深成指报收11887.0点，下跌160.20点，跌幅1.33%，成交751.27亿，两市合计成交1943.04亿，较上一交易日量能有所缩减。

　　近日大盘经过连续的反弹，上攻趋势明显减缓，盘中震荡幅度有所加大，每当此时食品饮料板块，总表现出良好的防御性特征。究其原因我们发现，行业上半年实现正增长，业绩的持续稳定性保证了行业指数在市场波动中的稳定性;行业指数前期涨幅较小，估值仍处于合理区间。食品饮料行业09年中期净利润实现逐步回升。在国内经济见底回升的推动下，09年上半年食品饮料行业的净利润增速为15.87%，虽然与去年同期52.23%的增速仍有较大差距，但较去年下半年-22%的增速已有较大好转。消费的逐步恢复推动行业收入增速回升。经济的回升推动食品饮料各类子产品的消费回暖，其中啤酒和乳品的销量增速回升较为明显。行业销量增速的回升推动行业收入从08年下半年的负增长转变为正增长，行业收入增速达到3.82%。预计下半年食品饮料行业的业绩增速将继续回暖，并且超过上半年的水平。所以我们认为由于业绩的稳定性增长和相对合理的估值水平，下半年食品饮料行业将是稳定性较强的防御性投资品种。

　　从消息面看，好消息居多。比较重要的有：1、夏季达沃斯今开幕，温家宝将作重要讲话。2、上交所建境外上市工作小组，下月或出国际板草案。3、机构预测8月份信贷最高达4000亿。4、央行节前大手笔注入流动性，本周有望注资900亿元。5、一周三会断档新股发审节奏微调，证监会调整新股审核节奏是多部委齐心呵护市场的政策延续，毕竟在经济环境趋于好转的情况下，股市出现较大幅度调整是一种非理性行为，需要以一定的方式稳定投资者的预期，传递积极的信号。

　　技术上看：两市全天保持震荡走势。截至收盘，沪指依然站在2900点和5日均线，日线收小阴线，技术指标上看：两市大盘KDJ指标继续金叉向上， MACD指标红柱变大并同时在低位形成金叉。大盘日线的技术指标中依然处在多头形态，并没有明显的走软迹象。后市大盘向上关注能否攻下3000点整数关口。向下关注2900点整数关口的得失。由于大盘并没有走出放量下跌的走势，在一定程度上预示着大盘短期大幅杀跌的可能性并不大。

　　整体来看，两市全天维持震荡走势，一个原因是部分权重板块经过连续的反弹已略显疲惫，另一个原因，还是受3000点位置打压的影响。从资金面上可以发现，持续多日的资金分化现象仍在持续，市场多空双方的力量都没有充分凝聚，后市窄幅震荡的可能依然存在。但撇开指数，可以发现，盘中存在大量活跃的个股，说明市场对题材和热点炒作氛围仍然很热烈。此外，考虑到全球股市，特别是亚洲市场均处于上涨阶段，港股更是在今天早盘创出反弹新高，那么，即便A股要进行必要的技术调整，幅度应该也不会太大。操作上，经过连涨，市场已经累积了部分获利盘。所以投资者还是要注意控制仓位，短线适当对题材股以及热点股加以关注。