主题：周评：CPI数据中性 国债缓步上扬

　本周上交所国债市场窄幅整理，周五上证国债指数收于121.28点，较上周微跌了0.02点。全周共成交了31.71亿元，相比上周的46.67亿元有所萎缩。上交所企债市场小幅下跌，周五上证企债指数收于132.01点，较上周末下跌了0.05点，全周共成交14.72亿元，成交量较上周略有萎缩。从走势图上来看，近期国债市场缓步上行，但上涨的空间有限，而企债市场则继续维持了箱体整理格局，走势较弱。

　　消息面上，国家统计局公布的最新数据显示，8月份，居民消费价格同比下降1.2%，比上月降幅缩小0.6个百分点；工业品出厂价格同比下降7.9%，降幅比上月缩小0.3个百分点。从最近连续几个月的CPI数据可以看出，CPI数据同比降幅正在缩小，且环比出现了上涨。这样，我国将继续坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划，推动中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。短期内央行上调存款准备金率和加息的可能不大。不过，目前我国利率已经处于底部区域，未来一年多时间里有加息预期，但预计加息的幅度和频率都不会很大。

　　资金面上，本周剔除公开市场到期资金量2650亿元,央行实现400亿元净投放。这是央行连续两周实现净投放,累计金额为1120亿元。市场分析人士认为，央行此举与大盘股中国中冶发行有关，旨在保持市场资金的稳定性。预计中短期内市场资金面仍将保持充裕，这对目前债市的反弹行情是一个强有力的支撑。

　　总体来看，一方面，目前央行的基准利率已经见底，相比之下债市的收益率也已经处于底部区域，进一步下降的空间有限，这制约着债市的进一步上涨；另一方面，未来一年多时间里我国连续大幅加息的可能不大，只要市场资金面保持充裕，债市也不可能出现大幅下跌的情况。因此，预计短期内国债市场将小幅反弹，企债市场仍将维持整理格局。从中长期来看，我国或许会存在通胀的压力，债市的走势将取决于宏观经济数据和央行的调控政策，但债市的风险大于机遇。建议投资者以保守操作为主，控制风险，保持观望。

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