主题：电力行业：8月份单月火电发电小时出现拐点

8 月份火电机组利用小时环比、同比均实现正增长,在煤价、电量之外成为提升火电公司业绩的又一推动力,我们认为火电股存在补涨机会,谨慎推荐国电电力、宝新能源、粤电力、申能股份,另外关注8 月份用电情况复苏最快的广西省,桂冠电力下属火电有望受益。详细分析见本周将发出的

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国信证券15日发布电力行业8月份发用电量数据快评表示，8月份单月火电发电小时出现拐点，火电股存在补涨机会，具体如下：

　　累计发、用电量年内首次“转正”，8 月份发电量同比增长9.3％/环比增长2.9%

　　1-8 月份：累计发、用电量年内首次“转正”。（1）全社会用电23409 亿千瓦时，同比增长0.36％，其中重工业恢复最为明显；（2）全国规模以上电厂发电量23293 亿千瓦时，同比增长0.8%，其中水电同比增长11.8%，火电同比下降1.5%；（3）分地区看，前8 月用电超过全国平均水平的省份中，沿海地区有5 个（即除了广东、上海），高耗能地区仅有云南、河北、贵州3 个，预计未来几个月用电恢复将逐步转移到高耗能地区。

　　8 月份单月：（1）全社会用电3462 亿千瓦时，同比增长8.2％；（2）发电量3443 亿千瓦时同比增长9.3％，其中火电增长10.5％，水电增长3.7％；8 月发电量环比7 月增长2.9％。

　　去年8 月发电已受到经济危机和奥运影响基数较低，因此同比增速较难说明问题，预计未来几个月同比增速仍将因此而高企；7、8 月平均气温差与去年接近，但注意到8 月份发电量环比增长2.9％，从2000-2008 年8 月份环比7 月份的历史数据看，8 月比7 月环比基本持平，由此可见电量增长是需求进一步复苏导致的，而非季节性因素，这可从粗钢、水泥等下游产品产量同比增速上升得到佐证。

　　8 月份火电设备利用小时数同比/环比上升6.3％/3.0％

　　新增装机方面，前8 月火电、水电装机分别同比下降27％和21％。8 月份单月火电装机356 万千瓦，较7 月份148 万千瓦明显回升；而水电装机75 万千瓦，较7 月份245 万千瓦大幅下降。

　　利用小时方面，火电前8 月同比下降8.8％，8 月单月同比/环比上升6.3％/3.0％；水电利用小时数前8 月下降4.4％，8 月单月同比下滑12％。

　　煤价：基本维持稳定

　　8 月份电煤供大于求压力仍存在，坑口煤价基本维持稳定；中转地煤价小幅上涨，平均上涨幅度为1.2%左右。

　　投资建议

　　8 月份火电机组利用小时环比、同比均实现正增长，在煤价、电量之外成为提升火电公司业绩的又一推动力，国信证券认为火电股存在补涨机会，谨慎推荐国电电力、宝新能源、粤电力、申能股份，另外关注8 月份用电情况复苏最快的广西省，桂冠电力下属火电有望受益。

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