主题：晨鸣纸业 主要纸品仍有涨价空间

　2007年，国内造纸行业经历了由冬天向春天的深刻转折，作为国内造纸行业的龙头企业，晨鸣纸业（000488）在过去一年充分享受了行业景气度提升带来的发展机遇。

　　2007年公司实现净利润9.68亿元，同比增长171.12%；每股收益0.60元。

　　行业回暖

　　2007年造纸行业在经历了原材料价格上涨、产能过剩的压力之后，在年中出现了行业向好的转机。下半年，国家相继出台了一系列节能减排和淘汰落后产能的政策，致使文化纸价格出现大幅上涨。

　　2007年，随着几个新建项目的全面达产，晨鸣纸业生产规模扩大，销售量也增大。公司全年共完成机制纸产量287万吨，同比增长44万吨，其中新闻纸增加27万吨，双胶纸和箱板纸各增加4万吨，其他纸品增加7万吨。

　　年报显示，公司机制纸整体主营业务利润率达到了20.32%，同比增长1.45个百分点。其中轻涂纸增长1.24个百分点，主营业务利润率达到了18.66%；双胶纸提高1.97个百分点，主营业务利润率达到21.89%；铜版纸提高了1.54个百分点，达到23.25%；白卡纸提高0.83个百分点，达到17.9%；新闻纸和书写纸主营业务利润率分别下滑1.47和0.21个百分点，达到19.18%和23.06%。

　　结构调整

　　公司预计2008年行业景气度会在2007年的基础上进一步回升，造纸行业进入快速增长的一年。公司表示，2008年将以转变发展方式，加快结构调整，力争全年实现产销量300万吨以上，营业收入180亿元，营业利润18亿元。

　　从年报来看，公司2008年新投产和上马项目并不多，12万吨美术涂布印刷纸项目将于6月份投产，此外还有9.8万吨办公废纸脱墨浆项目已于今年1月投产。公司相关人士表示，2008年增长将主要来源于内部结构调整、产品涨价以及原有设备产能挖潜。

　　公司将主要对附加值低、资源消耗大的产品进行优化调整；根据市场需求，积极开发生产直镀纸、格拉辛底纸、可再帖纸、装饰纸、壁纸原纸、SC-B纸等高附加值、高科技含量的新产品，拓宽效益空间。

　　业内人士指出，在需求依然强劲及节能减排淘汰落后产能的共同作用下，未来一段时间纸品价格仍有上涨潜力，而进口木浆价格处于高位徘徊的态势，因此造纸企业毛利水平仍有提升空间。

　　记者了解到，晨鸣纸业今年以来主要纸品价格仍呈现上涨趋势，其中新闻纸价格从每吨5000元左右涨到目前的5450元，这较前期新闻纸最低时的每吨4500元的价格已提高了20%；白卡纸在去年全年每吨售价增长近千元的情况下，继续保持增长势头，每吨均有二、三百元的涨幅。

　　此外，公司相关人员告诉记者，2007年投产的30万吨超级压光纸项目和18万吨轻涂纸项目在经过了去年投产后的磨合期后，在2008年产能潜力也将得到进一步发挥。

　　湛江项目开工

　　此外，湛江晨鸣70万吨木浆项目也将于2008年开始土建动工。力争2008年设备招标订货工作量完成80%，安装工程量完成20%。

　　该项目实施后，公司将形成以自制木浆为主、废纸为辅的原料结构，进一步降低外购木浆的比例，从而摆脱上游资源对公司的制约，增强公司的持续发展能力。

　　湛江项目总投资额达到94.32亿元。目前，作为湛江项目资金主要支撑的H股发行工作，约募集资金30亿港元，其中90%投向湛江木浆项目。



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