主题：工商银行（601398）

　2009年二季度机构持仓情况：前九大流通A股股东合计持仓268475万股，占总流通盘的17.99%，其中，中国人寿(29.06,0.86,3.05%)系合计持有101063万股(上期合计持有52582万股)；股东人数较上期有所减少，筹码相对集中；截止2009年二季度末，共60家基金持有公司313980.69万股，持股比例占已流通A股的21.00%（2009年一季度末为12.82%）。

　　汇金增持：汇金公司自08年9月23日起增持本行股份，截至09年6月30日，汇金公司累计增持本行A股28056.85万股；汇金公司还拟在未来12个月内(自首次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持本行股份(中投公司董事长楼继伟09年1月16日透露：中投最近一直在增持工中建行；中投公司副总汪建熙09年3月4日表示，汇金公司将根据需要，在适当的时候不断增持中、工、建三行的股份)。

　　国泰君安:净息差基本见底，资产质量持续改善。我们维持对工行的业绩预测。即预测2009-2010年分别实现净利润1202.7亿元、1398亿元，同比分别增长8.6%、16.3%；摊薄每股净收益分别为0.36元、0.42元；每股净资产分别为2.0元、2.23元。目前2009年动态PB、PE分别为2.43倍、13.5倍；2010年动态PB、PE分别为2.18倍、11.6倍。维持工行增持评级和年内6.3元的目标价。

　　方正证券：规模优势显著，非利息收入助涨业绩。鉴于工商银行(5.11,0.15,3.02%)规模化优势的继续呈现，尤其在中间业务将提供更多的业绩支持，符合未来银行发展的趋势。我们提高对工商银行的业绩预测，估计2009年和2010年公司每股收益为0.41元和0.42元，我们继续给予工商银行长期“增持”评级。

　　广发证券：存款活期化，拨备计提低于预期。我们向上微调工行09年的净利润至1218.30亿元，每股收益为0.36元，同比增长9.61%。维持对其“买入”评级，目标价5.11元/股，对应14倍2009PE，2.56倍2009PB。风险提示方面，工行中长期贷款占比较高，大规模投放的项目贷款质量在3-5年内需持续关注。

　　渤海证券：拨备反哺利润，资产质量优良。我们预计公司2009年净利润将实现4.5％的增长，净利润1162亿元，EPS0.35元/股，对应的PE为13.57倍，PB为2.36倍，2010年每股收益0.43元，对应的PE为11.05倍，PB为2.08倍，维持买入评级。



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