主题：浦发银行拟再融资 增核心资本充足率至7%

一直为资本充足率所困扰的浦发银行,今日公告中长期资本规划。公司计划通过补充资本,将明年和2011年的核心资本充足率提高至高于7%,总资本充足率高于10%。

　　该规划称,浦发银行将在明年将核心资本提升至715亿元(人民币,下同)以上,总资本提升至1,150亿元以上;至2011年,核心资本将提升至840亿元以上,总资本提升至1,340亿元以上。浦发银行将通过发行股票、次级债、可转换债券等多种产品,采取定向增发、海外上市、创新一级资本等多种渠道补充资本。

　　分析指发H股可能性较大

　　浦发银行中报显示,截至今年6月底止,该行资本充足率为8.11%,核心资本充足率为4.68%,低于行业平均水平。国信证券金融分析师邱志承指出,假设浦发银行在明年和2011年资产规模的增长速度在20%至25%之间,该行要在2011年底达到7%的核心资本充足率目标,大体至少需要再融资约190亿元。

　　邱志承认为,该行当前还未有披露定向增发完成后,进一步再融资的方式,但发行H股可能性较大,同时不排除采用配股和再一次增发的方式。


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浦发银行周五晚间公告，公司非公开发行不超过11.37亿股新股获证监会核准。公告称，本次定向增发的主承销商为中信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司和瑞银证券有限公司。

　　浦发银行今日发布公告称，该行中长期资本规划设定2010年资本充足率和核心资本充足率目标分别超过10%和7%。计划于2009年非公开发行股票规模不超过150亿元，募集资金到位后，该行核心资本充足率将达6.22%，将为该行后续附属资本的补充提供空间。

　　年内定向增发150亿

　　按中长期规划，浦发计划在2010 年将核心资本提至715 亿元以上，总资本提至1,150 亿元以上，在2011 年将核心资本提升至840亿元以上，总资本提升至1,340 亿元以上。

　　不过，目前浦发离此目标差距较大。截至2009 年6 月30 日，浦发银行核心资本充足率为4.68%，总资本充足率为8.11%，在所有上市银行中处于最低水平。

　　此外，次级债发行已到极限。根据公告，浦发6月底次级债券和次级定期债务余额为248 亿元，按照监管要求，计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%，因此通过次级债补充附属资本已经没有空间。因此，浦发今年启动了150亿元定向增发方案，近期已获证监会发审会有条件通过，预计将在2009年内完成。

　　不过，这还是不够。按照测算，定向增发募集资金到位后，浦发的核心资本充足率为6.22%，资本充足率为9.65%，在上市银行中仍处于较低水平。

　　况且，未来监管对商业银行资本补充将会趋于严格，新规定征求意见时曾提出，主要商业银行核心资本超过7%才能发行次级债和混合资本债，其他银行需超过5%；主要商业银行持有的次级债务和混合资本债务等监管资本不能超过核心资本的25%等。

　　若按此执行，6.22%的核心资本充足率仍然不足，并且次级债计算方法可能会进一步降低资本充足率。

　　“要继续利用发行股票、次级债券等方式补充核心资本和附属资本；借助定向增发、可转换债券等方式，灵活选择资本补充方式和时机；在监管部门许可条件下，通过海外上市、创新一级资本、混合资本债券等外部渠道。”浦发银行表示。

　　不过，市场对其再次股权融资的预期最大。中银国际分析师认为，考虑到未来监管部门对银行更高的资本要求，不排除未来浦发银行再次进行股权融资的可能性。

　　而据国信证券分析师邱志承估计，即将进行的150亿元定向增发完成后，浦发至少还需要再融资190亿元左右。“我们认为增发H股可能性较大，但也有可能采用配股和再一次增发的方式。”邱志承表示。

　　浦发银行设定2010年中长期资本规划目标值，其中总资本规模超1150亿元、一级资本超715亿元，资本充足率和核心资本充足率分别超10%和7%，权益/总资产比例大于4%。截至2009年6月30日，浦发银行资本充足率为8.11%，核心资本充足率为4.68%，低于行业平均水平。

　　浦发银行称，今年拟通过非公开发行股票的方式进行资本补充，这也是该行中长期资本规划中的重要环节。需要确保资本总量和资本结构满足公司战略发展需求和监管要求，未来将拓展多元化、不同市场的资本补充渠道，强化经济资本约束，促进公司战略转型。

　　事实上，近年来，随着浦发净利润持续增长，该行已通过调整现金分红比例、从而提高利润留成以补充核心资本的方式，2006年至20008年利润留成比例分别为80.52%、87.33%和89.60%。最近三年，该行通过内部积累共计补充了超过180亿元核心资本。

　　花旗股份或被稀释

　　受资本约束，浦发8月人民币信贷出现环比负增长。对浦发来说，近期即将进行的定向增发将一定程度上先缓解燃眉之急。

　　“目前还在等待证监会的批文。” 浦发相关人士表示。

　　邱志承分析，以150亿元和8亿股增发的上限来看，此次浦发定向增发价应该在18-20元左右，摊薄水平在11%。

　　现有大股东中，上海国际集团已公开表示，将带头参与定向增发。

　　截至6月30日，浦发前三名股东分别为上海国际集团持股占23.57%，上海国际信托持股占7.29%，花旗集团通过“CITIBANK OVERSEAS INVESTMENT CORPORATION"持有29950.54万股，占3.78%。

　　不过，对于正受金融危机煎熬的花旗来说，是否参与定向增发是一个悬念。受金融危机重创，花旗集团2007年第四季度亏损98亿美元，2007年12月，潘伟迪被任命为首席执行官后，亏损趋缓了一段时间，但2008年下半年财务状况再次恶化，2008年全年净亏损187亿美元，公司股价连续跳水。

　　一位分析人士认为，花旗此时对于浦发的增发可能心有余力不足，目前花旗正进行全球业务重组，出售部分资产，对外投资也将受到限制。此外，作为外资参与内地银行的增发，中国的监管亦对他们有严格的资格和程序的要求。若不参与定向增发，其在浦发的股份将进一步被稀释。