主题：天相投资：维持华电国际增持评级

天相投资9月17日报告认为，华电国际持续向好和稳定成长，煤电一体化逐渐深入提升公司的盈利水平，维持“增持”投资评级。

天相投资研究报告中认为，截至上半年末，华电国际 (600027：5.24，-0.2，↓-3.68%)在运行控股装机容量共计2371.85万千瓦，拥有在建项目562.7万千瓦，发改委批复开展前期工作的项目共439.9万千瓦。除此之外，在山东、河北、宁夏、安徽等地区还有1660万千瓦的电源项目，公司将积极争取获得其中的部分。到2013年，公司的控股装机容量有望达到4000万千瓦，即未来4年的平均装机增速为13-14%。

公司自有的在建、规划项目可以支撑未来3-5年的规模成长，之后新建项目的空间逐渐减小时，公司将会考虑收购母公司的发电资产。从母公司的角度，除了乌江水电资产和东北地区的电力资产以外，其余资产将优先用于支持华电国际。煤价趋稳，需求恢复促使公司下半年业绩稳定向好，自有项目和母公司支持确保公司未来稳定成长，煤电一体化逐渐深入提升公司的盈利水平。天相投资预计公司2009和2010年EPS分别是0.26元和0.29元，对应2009-09-16收盘价5.27元，动态PE分别是21倍和18倍，处于核心电力公司中的较低水平，维持“增持”投资评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。