主题：关注今日消息面 静候大盘企稳

今日消息面关注：国家统计局今日下午将发布一季度经济运行情况，近期QFII申请增加额度和新机构申请资格的数量都比较多，目前待审批的QFII额度申请总额已超过去年外汇局新增的200亿美元投资额度。因为额度限制，相关部门无法满足所有机构的要求，而是按照多元化的原则进行额度分配和资格审查。二季度成品油进口税先征后返：财政部15日公告称，自2008年4月1日至6月30日，对中国石油天然气集团公司以及中国石油化工集团公司部分进口成品油实行进口环节增值税先征后返。 一季报本周开始进入披露高峰期：上市公司一季报披露工作逐步进入高峰期。统计显示，本周沪深两市将有171家公司发布一季报。从已公布一季报40家公司的财务数据来看，整体业绩呈现出同比、环比同步增长的“双增长”态势。

　　昨日市场在突破新低后，尾盘快速反弹，个股重新活跃。由于连续下跌已经使场内许多个股出现技术性超卖特征，市场存在短期技术反弹的要求。不过更应该看到，减速周期中的业绩压力和股改后期的定价机制转变，才是压倒市场的根本原因，中长期市场已经丧失重走牛途的基础环境。当然，修正预期的过程也会为投资者带来一定获利机会。

　　许多投资者对指数大幅杀跌后的反弹抱有预期，昨日午后反弹也有一些否极泰来的味道，但反弹的技术特征比较浓重。

　　对于市场主流机构而言，等待数据出台，重新评估业绩变化的幅度是目前阶段的必然选择。目前A股动态市盈率约在19.5倍左右的水平，如果物价形势继续严峻，企业盈利因紧缩措施大幅下滑，对估值和盈利的双重修正意味着市场并非没有继续下跌的空间。相反，如果经济能在高通胀环境中维持20%左右的高增长，20倍市盈率是具有一定支撑的，但这样的估值整体并不具备攻击性。而上市公司盈利08-09年继续保持30%的高增长则是很难预期的。

　　本周一季度宏观数据基本出齐，通胀和经济增长之间的对比关系和监管层的政策取向是投资者重新评估市场的一个契机。目前来看，“高通胀高增长”可能是二季度的经济主题，紧缩政策出现松动的概率比较小，市场将在上下两难的弱势震荡中逐步确认业绩周期的变动特征。



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