主题：中信证券：机构阴谋做“托”吹捧为出货

股市从6124点“飞流直下三千尺”，直奔3000点，在这一轮大跌中，中信证券股票走势和大盘何其相似，而跌幅更惨于大盘，中信证券 价从最高117．89跌到最低48．67，跌幅高达58．72%。

　　
　　 一、中信证券 见顶前机构大肆吹捧、看高150元

　　
　　 中信证券跌幅高于同期大盘，即使到目前为止，中信证券依然套牢了很多中小投资者，而中信证券见顶即达到117．89时是2007年11月5日，而同期大盘已经从6124点跌破5700点，在11月5日大盘跌幅达到2．5%，应该说，作为一个负责任的机构投资者，有理由提醒大家注意风险，可是，我们发现，从07年10月份开始，越来越多的国内机构投资者利用媒体鼓吹中信证券，却很少提中信证券的风险，可惜，中信证券在后面几个月中，表现越来越背离他们的言论，难道大部分基金公司都在高位买进中信证券吗？难道他们目前也亏损累累吗？不是，我们通过上交所授权的指南针赢富数据发现，这些机构投资者一边鼓吹中信证券，一边大规模抛售中信证券以及大量持股中信证券的公司，如雅戈尔 等。

　　
　　 国泰君安07年10月中旬对中信的评价：中信证券三个月目标价150元，创新业务推出改变增长斜率，08年增长将远超预期。 可惜的是三个月不仅没有完成目标价，连原价都没有守住。(只是客观评价，觉无认为国泰君安做“托”之意)

　　
　　 高华证券研究所2007年11月对中信证券的预测：中信证券确定下行风险和上行潜力，目标价150元。

　　
　　 中信证券在07年9月份对雅戈尔的估价：中信证券9月4日发布投资报告，维持雅戈尔“增持”评级。

　　
　　 9 月3 日公司发行可转债方案未获证监会通过，结果较为出人意料。报告称，雅戈尔可转债未获通过原因有二，一方面公司金融资产投资获益丰厚，并未显现资金压力，另一方面公司募集资金全部用于房地产开发，不符合募集资金需用于主业(纺织服装)投资的要求。

　　
　　 融资计划面临调整。公司业务架构以纺织服装为核心、房地产与股权投资为两翼。纺织服装业务经过前几年的投资与积累已进入收获期，而房地产业务正面临大量资金需求，在房地产分拆上市、可转债融资暂时受阻后，不排除公司采用引入战略投资者、发行公司债等融资手段，同时继续减持金融资产的可能性也加大，公司未参与中信证券增发配售。

　　
　　 上半年投资收益难掩主业亮丽。上半年扣除投资收益，公司主营业务实现净利润48204.26 万元，同比增长35％，比我们预期高15％。

　　
　　 报告预计雅戈尔07/08 年EPS 0.79/1.02 元，07/08 年PE 39/31 倍，当前价31.11 元，目标价31.34 元，增持评级。

　　
　　 二、中信证券 在机构的鼓吹声中腰斩，基金在鼓吹声中出货

　　
　　 进入08年来，中信证券被“腰斩”，雅戈尔也难逃噩运。

　　
　　 从上图可以看出，从07年10月1日到08年4月1日，这6个月里面，抛售中信证券的不是别人，正是大大小小的基金公司，前三名抛售额超过200亿，同样，抛售参股中信的雅戈尔股票最大的也是基金公司，而且，抛售量最大的是0056——抛售中信证券的基金第二名。

　　
　　 (一)前期以很低价格买进，想获得最大收益让中小投资者能够在高位接盘，以求收益最大化，例如0076基金公司

　　
　　 我们对该公司从07年6月到08年4月初对中信证券操作进行分析，发现，其买入43亿，抛了160个亿，然而，我们惊奇的发现，其买入主要在阶段低点，大部分在50元以下，进入07年7月份，公司开始大规模抛售股票了，那么，他们持有股票价格平均价应该在50元以下，而他卖出的平均价经过指南针赢富数据软件统计接近80元，仅仅在中信证券上操作，0076基金公司获得收益可能超过30亿，这里面很大部分就是散户的资金了。

　　
　　 (二)有基金公司被其他基金公司套了，借助媒体上众多机构对于中信的鼓吹，诱使中小投资者进入，达到为之解套的目的，例如0056基金公司：

　　
　　 0056公司在中信证券07年6月底股价开始启动后一直到中信见顶大量买进中信证券，后来发现下跌趋势无法挽回，在年初大盘反弹时大量出货，随后不断抛盘，中信证券股价也就节节败退了。据国内某消息灵通人士介绍，0056就是著名的××基金(正式名称为免不必要的麻烦，在此不预披露)，它在大盘不断下跌的过程中大量抛售中国石油 、中国神华 （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）等大盘股。

　　
　　 三、上述媒体鼓噪中信证券、而机构大肆出货中信证券的现象，对于投资者教育的意义

　　
　　 那么，我们从基金公司的操作行为得到什么启示呢？我们认为有以下几点：

　　
　　 (一)无论是买还是卖必须三思而后行，就遵循价值理念投资，而不是听从别人特别是那些大型基金的意见，要远离跟风操作。

　　
　　 (二)更重要的是，中小投资者在买卖股票时要“知己知彼”，不仅要知道自己的操作，更要知道别人特别是大型基金公司的操作。

　　
　　 (三)如果发现舆论在鼓吹某个股票，而赢富数据显示机构、基金都在出货这个股票，那就要谨防陷入“噪声交易”、被人误导的陷阱乃至痛苦的深渊。


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