主题：中国神华业绩有望平稳增长

　　中国神华（601088）日前公布的经营数据显示，8月份公司共生产煤炭1790万吨，比去年同期的1580万吨增长13.3％；销售煤炭2090万吨，比去年同期的1930万吨增长8.3％，其中出口煤130万吨，与去年同期持平。
　　从公司公布的经营数据和业绩报表来看，公司下水煤比例稳步提高，沿海下水煤市场是国内煤炭商销售的高利润区域，是山西、内蒙古高热值煤炭争相占领的重要市场。上半年下水煤的销售量已达到了72.9百万吨，销售比例已由去年同期的55.4％提升至62.3％，该比例的提高使公司煤炭业务毛利率达到40％，这种优势带来的业绩提升将贯穿2009年全年。
　　目前山西整合矿井审批接近尾声，公司之前也预计，下半年山西小矿复产将使沿海煤炭供应进一步宽松，但与此同时进口煤价格优势已经消失，因此三、四季度内贸煤供应比例将提高，而动力煤进口则逐步降低。
　　八月数据结合公司前期公布的半年报，预计该股2009年每股收益为1.64元/股，2010年为1.80元/股，中国神华内生增长相对明确，同时账面330亿元现金将适时用于集团战略资产收购，若对集团现有8000万吨煤炭资产收购完成，其产量及利润都将进一步提高。该股得到了较多机构投资者的重仓持有，投资者可立足中期价值投资角度，耐心持有。

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