主题：中国石油天然气股份有限公司2009年度第一期短期融资券信用评级报告


　　评级结果：A-1

　　发行额度：300 亿元

　　期 限：330 天

　　评级时间：2009 年9 月16 日

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，中国石油(601857,股吧)天然气股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2009 年度第一期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用级别以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险极低。

　　优势

　　1． 公司是中国最大的油气生产销售商，也是国内大型炼油及化工产品生产商之一，产业链完整，经营规模大，抗风险能力强。

　　2． 公司经营活动获现能力强，经营活动现金流量规模大，对本期短期融资券覆盖程度很高。

　　3． 公司现金类资产规模大，对本期短期融资券保障程度很高。

　　关注

　　1． 2008 年国际原油价格大幅波动，而国内成品油定价机制尚未完全市场化，公司炼油业务出现亏损，导致整体盈利能力下滑。

　　2． 公司资产构成中非流动资产占比较大，整体资产流动性一般。

　　3． 本期短期融资券发行规模大，对公司债务结构影响较大。


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