主题：平安证券 浦发银行评级推荐

平安证券发表研究报告表示，以浦发银行
（沪：６０００００）前一交易日收盘价计算的今年动态市盈率和市帐率分别为１８﹒６倍和
３倍，市帐率估值水平较股份制银行平均值折让１１％。在行业基本面未看到转坏迹象前，给予
「推荐」的投资评级。
　　报告表示，公司一季度业绩超过该行的预期，可能与再融资有关。由于资本充足率已降至监
管线，公司计划在Ａ股市场增发不超过８亿股和推进６０亿元（人民币．下同）创新型混合一级
资本债券的发行。如果计划成功，公司今年的资本充足率和核心资本充足率将达到１２％和
１０％。
　　报告表示，正面因素为今年所得税率政策对业绩的正面作用高于其它股份制银行，因为公司
是股份制银行有效税率最高的（４８﹒９％）。负面的因素为贷款行业集中度并没有明显改善，
制造业、交通运输业、房地产和建筑业合计占新增贷款的７６﹒４％。考虑融资和分红因素后，
该行上调浦发银行今年的净利润至９２﹒４亿元，同比增长６８％，每股盈利为１﹒４３元，每
股帐面净值为９元。（ａｆ）



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