主题：行业环比增长势头良好 建议继续超配医药板块

　　中投证券分析师发表报告指出，作为成长性确定的行业，预计09年医药行业的增长速度将在15％-20％之间，2010年增速将较09年有所加快，该板块的成长性将不断给其估值减压，在市场方向不明朗的情况下，建议继续超配医药板块，并维持行业“看好”的评级。

　　09年1-8月，医药行业继续保持了稳定增长的势头，销售收入同比增长17.96％，利润总额同比增长15.48％。环比数据显示，6-8月医药制造业收入较3-5月增长7.69％，利润总额环比增长6.98％，增长势头良好。而自08年4季度以来，医药行业的整体增速回落到20％以下，分析师判断未来医药行业整体将进入快速平稳增长的阶段，09年全年的利润总额增长幅度预计将在15％-20％之间，但2010年的增速将超过09年。

　　具体到各子行业，化学原料药环比利润率提高，化学药制剂行业收入增速有所加快，毛利率也出现回升，中药饮片收入及利润维持快速增长势头，中成药盈利能力环比略有下降，生物生化制品利润增速明显加快，医疗器械收入增速有所放缓。

　　从市场表现来看，医药板块上半年表现较为疲软，近期在甲型H1N1流感大流行、基本药物目录等因素刺激下表现出色。估值方面，医药板块市盈率曾在08年10月短暂地跌破20倍，经过近阶段的上涨，目前该板块09年的动态PE在35倍左右，（09年业绩匹配规则是二季度?），分析师认为，该板块的实际PE水平应该低于35倍，基本处于合理位置。

　　分析师建议关注医药板块的四大投资机会。其一是基本药物目录降价幅度少的独家和大弹性品种，建议重点配置千金药业（600479）、云南白药（000538）、中恒集团（600252）、康美药业（600518）及人福科技（600079）；其二是较多药物可能进入基本药物目录扩展板的公司，如康缘药业（600557）、益佰制药（600594）；其三，鉴于流感仍有可能进一步表现，建议关注华兰生物（002007）、天坛生物（600161）、海正药业（600267）的阶段性投资机会；其四是部分原料药品种的涨价机会，如健康元（600380）（7-ACA）、鑫富药业（002019）（泛酸钙）及星湖科技（600866）（呈味核苷酸）。

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