主题：上海汽车：自主品牌改善显著


　　长期增长无忧,短期抑制因素尚未显现。国内千人乘用车保有量不足40辆。如假设5年内,保有量达到世界平均水平,意味着国内乘用车销量五年的CAGR将达到20.8%。如10年内达到世界平均水平意味着十年的CAGR为9.9%。从成品油价格、财富效应、购买意愿等影响销量短期波动的因素来看,仍未发生实质变化。

　　上汽产销规模居国内各大汽车集团之首,市场占有率进一步提升,达到20.09%。

　　上海通用新车投放密集,成公司主要增长点之一。

　　新君威、新君越作为欧宝全新平台下的新车,市场竞争力强劲,“全球平台,欧美技术”的宣传受到市场热捧。而中级车市场传统主力车型雅阁、凯美瑞面临价格定位偏高,长时间未有大的换型的问题,受到明显挤压,销量增长乏力。市场腾空为新君威、新君越销量的进一步增长提供了较为有利的条件。我们预计新君威、新君越有望实现持续放量增长。

　　受益于购置税减半,上海大众销量稳健增长。由于朗逸销量占比的提升,上海大众盈利能力有望进一步提升。

　　自主品牌逐步减亏。

　　我们上调公司2009年每股收益至0.8元,上调幅度2.5%,维持公司2010年每股收益1.3元的盈利预测。2009年盈利预测上调的主要原因是9月行业销量继续维持高景气,公司销量亦表现良好。



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