主题：中国联通：3G业务实际推广前景仍具不确定性

联通A股投资建议。目前联通A股股价对应的09年动态PE约27.5倍左右，估值处于相对合理区间，主要是因为3G业务实际推广前景仍具有不确定性对公司估值形成一定压力。我们认为，对于中长期投资者，目前是合理的介入时机，具有较好的安全边际。

维持前期观点，短期看我们仍认为联通A股具有事件驱动的波段交易机会，交易区间6元-7.5元之间。短期买卖时机选择可参考联通A股和联通红筹的溢价率水平。从联通A股和联通红筹的溢价率水平看，目前溢价率水平为62%，低于08年5月重组以来溢价率均值68%的水平(标准差为25%)。



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