主题：医药生物：把握需求的脉搏 超越行业成长

3季度医药行业热点频出，4季度医药板块仍然有诸多看点值得关注，更重要的每年4季度都是为下一年布局的一个重要阶段，10年的成长性是我们关注的重点。


　　投资要点：

　 需求仍然是目前医药行业投资的核心问题。目前阶段，被压抑的医药需求在加速释放，同时有大量新增需求出现。前者主要体现为高端刚性需求的增长，后者则体现为政策推动的医疗器械需求、基本药物目录需求；疫情拉动的甲流疫苗、药品需求；创新药物新产生的需求三个方面。

　　高端刚性需求方面的投资标的在不断增多。越来越多的公司受益于高端刚性需求的释放。如神经系统用药的恩华药业、麻醉镇痛药领域的人福科技、器官移植用药的华东医药、心血管介入器材的生产企业乐普医疗、心血管药物生产企业信立泰、脑血管用药企业红日药业等。..中低端需求释放的速度有可能高于预期。随着基本药物目录制度及配套措施的积极推进，中低端需求的弹性体现有可能较快，千金药业、云南白药、金陵药业、中恒集团等公司将体现得较为充分。

　　近期原料药机会仍然突出。主要原料药中VE维持07年以来的上涨趋势，VA、7－ACA等、呈味核苷酸等价格上涨趋势明确，新和成、健康元、星湖科技、鑫富药业是重点关注对象。

　　甲流和创业板相关公司仍可短期关注。流感疫情目前仍在持续，随着政府订单的实现，相关公司仍有表现可能；创业板公司上市在即，将提升相关公司估值，也可以关注。

　　整体继续建议超配。医药板块整体继续超配，个股方面我们建议把10-12年的成长性放在首位，更加看重相关公司增长的持续性，重点放在高端刚性释放的公司和低端弹性大的公司上，原料药也可重点配置。


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