主题：中信证券：A股将重拾升势 超配金融+中游

虽然市场投资者普遍对未来行情持谨慎或悲观态度，但是中信证券(26.74,0.55,2.10%)最近发布10-11月的策略观点却认为，四季度A股市场将在出口和房地产的双轮驱动下，重拾升势。

　　中信证券认为，未来两个月出口将出现明显复苏，出口增速将会在10月份进入快速回升阶段，11月份的单月同比增速将跃升为正增长，2009年全年出口增速为-15%，2010年为10.5%。从10月份开始，出口的明显变化将成为扭转投资者悲观预期的关键力量，从而拉动私人投资，并进一步确认经济向好的趋势。短期宽松政策难以退出，类似8月份的政策博弈进入平稳期。

　　中信证券预测重点公司今明两年净利润增速均为25%，按趋势估值来看，2009年市场合理估值可提升到25倍，当前仅有20倍。同时，中信证券也认为，未来业绩增速仍有提升空间，今年四季度和明年一季度，业绩增速将大幅加快，估值提升的空间也会更大。

　　流动性方面，由于再融资和大小非解禁压力较大，以及国际板传闻，市场普遍预期未来半年资本市场的资金面偏紧。但是中信证券却认为，随着四季度末及明年信贷发放，居民储蓄的活期化以及海外流动性的进场，未来资金预期将会好转。

　　配置上，中信证券建议，10-11月份超配“金融+中游”，包括银行、保险、建材、钢铁、工程机械、有色、电子、汽车和造纸等行业。具体而言，一是受益地产投资持续复苏的中游原材料行业(长材、水泥和玻璃)和部分制造业(工程机械、电子、造纸、汽车)，以及有色金属的黄金、铜；二是业绩确定性强同时具有估值优势的银行业；三是受益通胀预期的农业和保险行业。重点推荐公司为：中国平安(56.27,1.87,3.44%)、中国太保(24.93,0.77,3.19%)、工商银行(5.03,0.04,0.80%)、民生银行(7.20,0.11,1.55%)、凌钢股份(9.20,0.10,1.10%)、福耀玻璃(11.22,0.33,3.03%)、海螺水泥(44.05,0.20,0.46%)、三一重工(35.68,0.06,0.17%)、徐工机械、山东黄金(71.25,1.84,2.65%)、云南铜业(28.13,0.49,1.77%)、生益科技(9.43,-0.06,-0.63%)、一汽轿车(18.50,0.04,0.22%)和博汇纸业(9.10,0.15,1.68%)等。


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