主题：上调中国石油评级至推荐

银河证券认为，受益国际油价上行，中国石油业绩越来越好，上调谨慎推荐评级至推荐。

银河证券10月15日研究报告中指出，目前全球石油消费随着经济复苏已经再现明显好转，美国等发达国家石油消费增长现了由负变正的明显好转，中国等发展中国家更是出现了10%以上石油消费增长。这种石油消费的增长主要来自三个方面：一是全球经济恢复使得民间消费信心增长，带动了石油下游消费增长，比如染料和助剂消费和汽车目前就增长很快，特别是发达国家消费的增长已经使我国染料出口环比猛增，染料和助剂的消费从产业链远端带动了石油消费的增长。二是中国、美国、印度等石油消费大国近期加大了石油战略储备，随着中国四大战略储备库的建成，国内石油战略储备日见增长。如下图，美国的战略储备近期也出现了较快的增长。三是随着北半球冬季取暖季的到来，全球各大石油商取暖油储量必然增加，尽管有人预测今年暖冬现象比较明显，但石油商油储不会因为天气预测这种不确定因素而改变。

近期石油输出国组织（OPEC）部长级会议同意维持石油成员国产量不变，这是该组织多次维持产量配额不变。因为经济活动的增长，特别是中国、美国等大国经济复苏，OPEC 比较更有信心，决定维持2484.5 万桶石油日产量不变。随着全球经济的好转，目前除馏分油以外的石油库存已经明显下降，我们预计随着北半球冬季取暖油储季的到来，石油库存将全面下降，世界石油需求重现复苏曙光，国际油价将突破横盘整理，稳步振荡上行，带动石化、化工产品价格上行，使全行业出现温和通胀的好时机。因勘探技术进步中国石油进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率大于1 且持续上升，且国际油价目前出现了一定程度上升，接近中国石油 (601857：13.45，+0.14，↑1.05%)最佳盈利区间，09 年公司炼油销售业绩稳定, 勘探业绩迅速好转，上调公司盈利预测09 EPS 为0.70 元（原预测0.64 元）， 2010-2011 年考虑油价上升及欧标改制公司业绩可达0.90 元和0.93元，上调谨慎推荐评级至推荐。


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