主题：创业板 当天炒新非疯即傻

　　分析认为，创业板上市可能短期影响主板行情，但不会逆转原有趋势。

　　信息时报讯深交所负责人昨日下午表示，证监会将于10月23日举行创业板开板仪式，宣布创业板市场正式启动，30日首批28家创业板公司将集中在深交所挂牌上市。

　　30日举行开市仪式

　　证监会有关部门负责人表示，按照相关规定，创业板启动需经国务院批准，证监会依照《证券法》履行相关核准程序。目前，经国务院同意，证监会已经批准深交所设立创业板，表明创业板各项制度安排和法律法规体系已经完备，参照2004年中小板设立时的做法，创业板的启动也是“先有板，后有市”，10月23日创业板将隆重开板。

　　深交所上述负责人透露，创业板正式宣布启动后，深交所上市委员会将对创业板首批28家公司的上市申请进行审议，经深交所批准同意后，于10月26日刊登上市公告书，10月30日，深交所将举行创业板开市仪式，首批创业板公司届时将集中在深交所挂牌上市。

　　分流资金相对有限

　　随着创业板上市日期的确定，创业板对于主板市场可能带来的影响再度引起市场人士的关注。尽管官方认为创业板不会改变主板走势，但仍有众多市场人士认为创业板可能对主板市场带来短期影响。

　　9月下旬以来，上证指数以持续疲弱的态势，迎接创业板的推出。有部分市场人士担心，创业板的推出将给主板带来致命一击。

　　历史可以明鉴。虽然中小板与创业板有一定的区别，且二者推出的市场背景不大相同，但无非都是从资金、心理、相关个股等层面影响主板市场。因此，分析中小板推出后的市场变化情况，无疑对预测创业板推出后的主板走势有着重要的借鉴意义。

　　2004年6月2日，首只中小板个股发行当天，主板便以下跌态势做出回应，当日上证指数扭转此前小幅攀升的态势下跌0.8％，深证成指下跌0.97％。之后主板指数连续下挫，上证指数一周下跌3.99％。整个6月，共有21只中小板个股进行IPO发行，共募集资金5.03亿元，其中10只同月上市。当月上证指数下跌10.07％，均远大于前一个月的跌幅。

　　若将观察时间延长，在首家中小板公司发行起一年内（以250个交易日计），上证指数跌幅达30％，而深证成指下跌21％。

　　如此看来，中小板推出后，主板走势似乎并不理想。不过我们不能忽略的一个因素是，当时A股正在经历一轮持续时间较长的熊市，股指正处于下跌通道中。若从成交上来看，与该轮熊市其他下跌时段相比，首批中小板上市公司发行当月，主板成交量并没有明显萎缩，上证指数的成交量甚至超过此前熊市以来的月均成交量，主板成交保持着相当的活跃度。实际上，当月发行的中小板公司募集资金不足50亿元，该轮熊市期间募集资金总量也仅120亿元，此后一年中小板流通市值也不到150亿元，与当时万亿以上的主板流通市值相比实在微不足道。中小板的推出对主板资金的分流效应并不太大，而是在当时熊市背景下加重了市场的恐惧心理，从而令股指加速下跌。

　　短期影响不改长期趋势

　　从海外市场的经验来看亦是如此。创业板推出后，主板市场的原有运行趋势并没有因此逆转。美国纳斯达克市场建立于1971年2月8日，当时美国股市处于上升通道中。道琼斯工业指数当天仍上涨0.63％。虽然在同年4月~11月出现一波幅度超过17％的下跌行情，但原来的上涨行情并未正式终结，直到1973年1月，道琼斯工业指数到达1067.2点高点。而从标准普尔500指数来看，持续上涨的行情更为明显。

　　即使从后期发展并不成功的香港创业板来看，情况亦相似。香港创业板设立于1999年11月15日，当日恒生指数仍涨2.63％，且继续保持上涨态势。虽然恒生指数于2000年1月出现一波幅度超过10％的调整，但上涨行情并未结束。至2000年3月末，该指数才达到高点。

　　可见，推出创业板后，虽然主板市场在短时间内可能会出现波动，但大趋势依然没有改变。

　　走向预测

　　上市首日爆炒之后连续跌停？

　　创业板上市首日的市场表现，显然是投资者最为关注的热点。分析人士皮海洲认为：“创业板由于盘子小，很容易被游资爆炒，因此，当天出现可能性最大的走势是如中小板一样高开高走，然后从第二天开始出现价值回归，也就是随后可能出现连续跌停的走势。当然，首日高开低走的可能性也比较大。”有评论人士认为，创业板上市首日很可能遭遇投资者集中抛售，开盘当天将会破发，对此，皮海洲认为可能性非常小，这是投资者和管理层都不愿看到的现象。

　　相关提醒

　　上市当天炒“不是疯子就是傻子”

　　创业板首批个股发行市盈率到底高还是不高，或许只有在30日创业板正式上市之后，才能一见端倪。对于投资者的操作，不少业内人士都表示应谨慎为宜，不要轻易在上市首日介入炒作。

　　皮海洲认为：“首日介入创业板的投资者不是疯子就是傻子。”他提醒投资者，与纳斯达克一样，创业板实行直接退市制度，不符合条件的公司将直接摘牌。这就意味着，最后接手的投资者将血本无归。不管创业板上市首日如何运行，建议普通投资者都不要介入。


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