主题：A股年内可能上4000点 看好资源性行业

摩根大通李晶：A股年内可能上4000点 看好资源性行业2009年10月19日

摩根大通董事总经理李晶10月19日表示，如果中国未来两个月的信贷依然能够保持较高增速，甚至超出预期的话，A股市场就有可能有超预期表现，沪指年内超越4000点也将变得有可能。同时，基于全球经济复苏的预期，大宗商品价格将会在未来保持上涨趋势，煤炭、黄金、铜等资源性行业产品会出现较大的需求。

全球基金经理对中国市场过度忧虑 A股年内可能上4000点

在这场小型的媒体见面会上，李晶介绍了近期她在全球多个国家行走期间，接触了千余家机构的情况，了解到他们对中国市场的看法。李晶表示，目前全球基金经理对中国市场的看法已经由2008年第四季度的过度悲观到2009年二季度的极度乐观转向了现在的中立态度(即短期忧虑，中长期看好)，重仓中国也不再是全球基金经理的共识。李晶称，全球基金经理出现这种观点的主要原因有三个：一是信贷是否会回落；二是目前中国的出口增速依然缓慢；三是银行资产的健康状况，会否会出现大量的不良资产。此外，全球基金经理的目光也不仅仅局限于中国市场，也同时转向了巴西、俄罗斯、澳大利亚等资源富强的国家。

但李晶对中国未来的信贷增速保持乐观预期，她认为，对于中国的信贷不仅要关注总量还要关注贷款组合。李晶表示，到2009年底，票据融资和短期贷款大量到期可能会拉低贷款总量，但如果剔除这两者的影响，下半年中长期贷款与上半年相比并未下降多少，估计下半年中长期贷款将占到总量80%左右，这一比例是非常高的。这也意味着中国的流动性仍会比较充裕，根本不用担心。这种流动性能够保持充裕除了银行贷款外，还有由于利率较低带来的储蓄搬家所转移过来的资金。因此，李晶预计，如果下半年信贷超出预期，那么A股市场就可以看好，甚至出现超预期的表现，沪指年内冲上4000点也会成为可能。

李晶称，由于近期国企指数表现好于上证综指，因此，AH股溢价接近历史心底，为14%左右，有10家公司，包括工行、建行等，这些股票在A股反而比H股更便宜但她认为，这AH股倒挂现象将不会长久保持。

大宗商品需求回暖 资源性行业将看好

由于经济在复苏，未来资源需求会出现回暖甚至是旺盛的局面。李晶称，根据数据显示，到8月份，工业企业利润增长下滑步伐进一步趋缓，估计到2010年初，工业企业利润长将由负转正，明年初上市公司的盈利也会由负为盈。

李晶进一步从铁矿石、煤炭、铜、电力等数据证实经济逐步复苏。9月份，中国铁矿石进口又创出新高，而8月份铁矿石进口量有环比的回落，回落15%左右，表明中国8、9月份钢材生产量非常大，这样对铁矿石需求就非常大。钢铁厂商预期明年的铁矿石合同价将会提高；铜进口量在8月份也速速提高，其提升也表明了电网建设，建筑行业以及家电、汽车等制造业的复苏；煤炭方面，中国更是有史以来成%

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