主题：中国联通 3G业务进展低于预期


中国联通 (600050，收盘价6.58元)昨日公布了9月份营运数据，走出了不久前的低谷，连续两月实现环比回升。不过市场目前最注重的3G业务方面，联通WCDMA自国庆节前正式商用后，推进情况却与此前预期有较大差距，导致节后公司二级市场股价明显跑输大盘。

3G业务的推进低于预期

中国联通如期公布了月度营运数据。9月份公司GSM移动电话用户新增93.5万户，虽然较上年同期同比下降26.1%，但环比增幅却达到15.9%。

联通的这项指标已经是连续第二个月环比改善。公司G网新增用户数据在进入二季度后跌入低点，7月份更是创下68万户的年内新低。此后8月份回升至80.7万户，环比增长18.7%。数据好转是受行业大环境的影响。8、9月份历来是移动电话业务的旺季。

此外，公司“重兵投入”的3G业务终于在上个月底正式商用，不过目前看来推进却并没有达到此前预期。市场期待的“WCDMA规模放号”这一催化剂，至少到现在为止还没有兑现。截至昨日收盘，本月上证综指区间涨幅已逾10%，同期联通不到4%，又跑输大盘。

其3G手机销售情况也远远不如2G手机。总之，与此前预想的“火热”局面相差甚远。资费是阻碍用户的因素之一。记者注意到，前来咨询WCDMA业务的客户数量并不少，但大多数对于套餐资费还是颇有犹豫。东方证券研究员周军指出，产品和渠道两大要素配合度不高，也是造成联通营销效果不佳的原因：明星产品iPhone仅接受网上约定未能上架，上架的其他品牌3G手机种类也不多，社会合作渠道没有打开。尤其是今年牵扯尽市场眼球的iPhone手机，最终裸机为4999元，不仅大大超出此前外界预期的2500元，也较当前水货市场价格为高。

券商依旧看好

不过，业内各大券商对公司WCDMA业务未来的发展前景，依然持有积极的态度。

中金公司在9月29日至10月14日这半个月时间内，针对中国联通发布了四篇研究报告，重点即是则针对联通当前套餐资费标准和iPhone手机价格。中金公司认为，联通提高iPhone逻辑价格是为在变相增强“排他性”，使手机补贴套现相对更有吸引力，尽量避免能通过iPhone吸引入网的手机用户继续使用中移动。

中金认为，目前联通关于iPhone手机资费的制定大体上是正确的，如果二级市场股价因此出现调整，那么是较好的买入时机，未来该股的下跌空间有限。


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