主题：中国创业板来了

明天筹备十年之久的创业板终于开板了，在祝福新生的同时，更需要做的了解她、熟悉她、维护她，为此我们节选了本报近期部分关于创业板报道，有政策信息、规则规制、市场分析、海外经验等等，以飨广大投资者。



暂停集中审核 创业板发审将步入常态化

创业板受理企业188家开户逾900万

创业板市场风险可控 对主板走势影响不大

创业板“窗口期”股东解禁条件从严

海外创业板市场的发展历程



暂停集中审核 创业板发审将步入常态化



　　近期，创业板发审会经历了一段时间的暂停，待节奏调整后，创业板发审会将以常态化的方式重新召开。

　　自9月17日至27日的10天时间内，证监会共就创业板公司首发召开过18次发审会，通过了28家公司的发行上市申请。而自9月27日之后，创业板发审委则未再召开工作会议。

　　据悉，在发审会暂停期间，监管部门并未放松相关工作。证监会创审办于9月29日召集了第三批9家公司保荐人开会，布置发行工作，此次会议提及前两批公司发行中存在的较高定价问题。“相关提示落脚点在于督促保荐人归位尽责，在询价过程中发挥应有作用，但并没有提出发行定价窗口指导的迹象。”有关知情人士透露。

　　在发审会“沉默期”，有关创业板发行审核的其他工作也没有停止。截至前日，证监会受理的创业板发行项目数已经更新为188家。同时，创业板发行审核监管部也获得中编办的批准。

　　集中审核和成批发行、挂牌，是为了防止爆炒，形成板块效应。虽然创业板发审会暂停召开了一段时间，但据上海和深圳有关券商透露，“很快将有新上会的公司”。下一步，集中审核将被常态化的审核所取代，每周上会的企业约为4至8家。



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创业板受理企业188家开户逾900万

　　

　　中国证监会副主席姚刚前日在接受央视记者采访时表示，中编办已正式批准证监会成立创业板发行审核监管部，目前创业板已受理企业达188家，涉及26个省区市，且开户数也增长迅速，已超过900万户。

　　姚刚说，首批28家创业板上市企业的融资规模在155亿左右，冻结资金最多的企业不超过8000亿，最少的不超过5000亿。28家企业融资和冻结资金只相当主板一家大中型企业，对主板的冲击主要在心理层面，非常有限。他同时提醒这些投资者，要理性参与创业板投资。

　　姚刚说，监管部门对于创业板超募资金的监管较中小板严格。首批创业板企业超募现象非常普遍，募集资金只能用于主业。此外，相关部门针对创业板超募资金还设立了单户存储制度，募集资金要放到专门账户上，接受监管。此外，监管部门要求中介机构要持续跟踪上市企业募集资金使用情况，出现违法违规现象要严厉查处。

　　针对创业板公司的发行定价，姚刚表示，这次创业板企业的定价完全是按照市场投资者的出价来定的，证监会没有进行干预。推出以后，投资者应根据自身的判断，对价格是否过高作出自己的选择。另外，“发行市盈率是根据2008年的业绩计算的，如果考虑到创业板企业的高成长性，市盈率可能会出现一定幅度的下降，因此，投资者还是应该更多关注公司的业绩状况。”

　　对于市场上担心创业板上市企业市盈率过高、市值过小易遭控制的问题，姚刚表示，证监会首批安排28家创业板企业上市，目的正是为防止太多资金追逐、爆炒较少股票，提供更多的选择机会，形成板块效应。

　　此外，交易所对首日交易也制订了一些特殊安排，当日某只股票的股价高于开盘20%时即停止该股票交易30分钟，高于50%时再停止30分钟。当股价高于开盘价80%时，则一直停盘到闭市前的最后3分钟。深交所还专门成立了针对创业板的监察部门，跟踪整个交易情况，对异常交易行为纠正，对违法违规进行侦查和处罚，对日常交易监管保持高压态势，确保交易正常状态。

创业板市场风险可控 对主板走势影响不大



　　业内专家认为，尽管创业板投资风险高于主板，但由于发行环节严格把关、市场制度妥善安排、保荐机构尽责督导，我国创业板市场整体风险可控，而创业板推出也不会改变主板运行趋势，但其市场结构可能出现分化。

　　

　　创业板市场风险可控

　　在上市条件上，我国创业板比国外创业板更为严格，不仅强调了“净利润”要求且在数量上严于海外创业板市场，对企业规模、成长性也有定量的要求。另外，我国创业板对发行人的定性规范要求更明确细致，以保证发行人的质量和投资者利益。

　　除了严把发行关，我国资本市场的制度安排和监管体制也为创业板平稳推出提供了保障。在监管体制上，我国在符合国情的基础上采取了综合型监管体制，强调集中监管的同时也注重自律约束；在保荐人制度上，我国更多参考了香港的多重保荐制度，保荐人承担对新申请人上市前的推荐和辅导责任，以及上市后的持续协助和督导责任、重大交易或安排的审查责任，同时制定了相应法律法规，详细指出保荐人职责，并对违规者进行处罚。

　　由于创业板上市公司的规模较小，创业板投资比主板具有更大风险和不确定性，我国创业板市场还制定了更为严格的信息披露制度，为投资者提供最多的信息，把风险降到最小。

　　除此而外，业内人士还表示，首批上市的28家企业基本上都能够达到中小板上市的标准，是“优中选优”的结果，为防控非理性交易，监管部门、交易所也都进行了大量的投资者教育，并在交易制度的设计上针对创业板设置了专门的上市首日停牌阀值。

　　

　　不改变主板运行趋势

　　绝大多数市场人士认为，创业板推出并不会改变主板市场的运行趋势。“创业板和主板两个市场的定位各有所侧重，并不是此消彼长的关系，创业板推出后，主板市场走势不会改变，但不同板块可能出现分化，主板市场上类似行业的估值将得到提升。”分析人士表示。

　　国泰君安认为，创业板推出对A股市场具有积极作用，由于创业板的估值水平高于主板市场，中国在海外创业板上市的企业，也都被赋予了较高估值，因而主板市场上类似的企业，比如从事网络、科技、IT或者医药生物类的企业，有可能受到创业板的影响，提升其估值水平。

　　申银万国也表示，结合目前A股市场的氛围，推出创业板对主板市场影响微弱，经济基本面仍然是决定市场中长期走势的最根本因素。但创业板推出后，主板市场结构可能因创业板推出而出现分化，绩差股、创投概念股会受到负面影响，主板科技类股票在创业板正式运行前仍会有良好表现，但创业板开板后可能面临回落风险。

　　也有市场人士提到，上述分化在短期内并不会明显地见到，这一方面因为受到负面冲击的绩差股和题材股从来就不是市场主流；一方面因为受到关注的电子元器件、计算机应用和通信设备三个行业的流通市值占主板流通总市值的比例仅为3.72%，难以对市场产生很大影响。