主题：冯国荣：创业板为股指期货推出奠定逻辑基础

申银万国证券总裁冯国荣上周在上海财经大学进行《中国证券业的过去、现在与未来》演讲时表示，创业板所产生的财富效应以及炒作效应将为股指期货推出奠定逻辑基础，接下去管理层还会推出一系列的金融工具，股指期货或许已在提上议程之中。


　　冯国荣指出，创业板是中国证券行业一个很大的突破，管理层接下去还会推出一系列的金融工具，股指期货恐怕也在提上议程之中。

他解释道，创业板的推出，在带来的财富效应的同时一定伴随着炒作效应。这一次28家创业板公司捆绑上市，其对主板的影响可能不会很大，但根据国际惯例，创业板本身的炒作效应会形成财富效应，而财富效应又会加剧炒作效应，一旦如此，创业板的市盈率就不是二十倍、三十倍，而是五十倍，一百倍，甚至一千倍。纳斯达克市场就揭示了创业板的财富效应和爆炒效应。这时候股指期货推出的逻辑就形成了。

　　“对于这一点，中国证监会高度关注，所以基于逻辑的推理，很可能由于创业板的推出，股指期货将会推出。股指期货不仅可以做空，还有对冲作用，这就有助于正股走势趋向平稳和均衡价格出现，使股市价值得以体现。而在股指期货推出的同时，融资融券很可能也会加紧推出。”冯国荣表示。

　　冯国荣还在发言中指出，我国的证券公司在这次整体改制以后发生了很大的变化。第一，建立了比较完整的法人治理体制；第二，建立了一个很好的风险控制体系，包括净资本动态检测体系，包括采用敏感性分析和压力测试的意识，也包括合规体系的建立。证券公司同时实现了多元化发展，还实现了信息的充分利用，这些体系的建立都使证券公司在依法合规的过程中具备了可持续发展的能力。申万在2009年应国际证监会的邀请，代表中国证券公司做了一个风险经验的介绍，并特别推出了一个采用敏感性分析和压力测试的系统。这种压力测试和国际金融机构同步进行，也表明了中国的证券公司在综合治理的政策出台以后逐步趋于成熟，中国证券公司对压力测试的把握已经走在世界的前列。

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