主题：煤炭行业：通胀预期增强凸显煤炭投资价值

　事件描述


　　10月22日，国家统计局发布了前三季度的经济运行数据：前三季度国内生产总值217817亿元,同比增长7.7%；三季度GDP增长8.9%；前三季度居民消费价格（CPI）同比下降1.1%。

　　核心观点

　　GDP回升，年内保八有望，经济持续向好不变.

　　09年第三季度全国GDP累计同比增长7.7%，好于此前市场预期，将实现政府制定“保八”目标。同时9月PMI指数回升至54.3，已连续7个月保持在50点之上。GDP和PMI数据的持续向好显示经济刺激政策已具有成效，经济持续向好格局不变。

　　CPI、PPI降幅收窄通胀预计增强

　　9月国内CPI同比下降0.8%，PPI同比下降7.0%，降幅较前几个月有所收窄，市场对通胀预期进一步增强。

　　房价大幅上涨推升资源类商品价值上涨预期

　　受到市场力量主导的比价复归影响，住房价格的高涨将拉动其他商品尤其是资源类商品价格的上涨，推动通货膨胀的发生。煤炭作为大宗商品，在通胀出现的情况下将出现煤价上涨、企业利润大幅增长的情况，煤炭行业股票作为“抗通胀”题材将受到市场追捧。因此若房价持续攀升，或将带来煤炭行业股票的投资机会。

　　上调焦煤子行业投资评级至强烈推荐、维持动力煤“推荐“和焦炭“中性”的投资评级。

　　通胀预期预期的加强也将推动资源类商品价格的提升，焦煤资源是煤炭中稀缺的资源，价值提升空间及弹性最大。我们上调焦煤子行业投资评级至“短期_强烈推荐”，并上调焦煤龙头企业西山煤电（000983）、盘江股份（600395）、金牛能源（000937）投资评级至“短期_强烈推荐”，上调平煤股份（601666）评级至“短期_推荐”，上调无烟煤、喷吹煤生产企业国阳新能（600348）、潞安环能（601699）评级至“短期_强烈推荐”。维持中国神华（601088）、中煤能源（601898）、国投新集（601918）等动力煤企业“短期_推荐”的投资评级；上调安泰集团（600408）评级至“短期_推荐”。


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