主题：钢铁行业：钢价有所反弹 持续性有待观察

　原料：原材料价格以反弹为主
　　9月份粗钢产量达5071万吨，创年内第二高，原材料需求旺盛，加之本周钢价开始上涨，故原材料价格也以反弹为主。66%迁安铁精粉为785元/吨，周环比跌15元/吨。63.5%印度矿CFR价为95美元/吨，环比涨4美元/吨。唐山二级冶金焦价格为1650元/吨，与上周持平。唐山废钢价格为2350元/吨，周环比涨100元/吨。BDI为3001点，涨10.01%。
　　钢价：钢价反弹基础有待夯实
　　1、国内钢价出现难得的反弹。国内钢价综合指数为130.9，周环比上涨2.1%，但反弹持续性仍有待观察。长材价格指数周涨幅2.4%，扁平材价格指数周涨幅1.7%。从价格的同比关系来看，目前长材的价格指数同比降幅为0.1%，而扁平材同比降幅为4.4%。
　　2、国际钢价继续下滑。CRU综合指数154.8，周跌幅0.32%，跌幅收窄。CRU长材为170.5，与上周持平；CRU扁平材为147.1，周跌幅为0.41%。CRU北美和CRU亚洲与上周持平，CRU欧洲跌幅达1.17%。
　　3、螺纹钢期货价格继续走高。10月23日1001螺纹钢收盘价为3891元/吨，环比涨62元/吨；结算价为3884元/吨，环比涨101元/吨。本周期货价格涨幅已经变小，接下来钢材期货价格震荡可能性加大。
　　毛利：盈利能力均有提高
　　本周主要钢材产品的成本平均涨幅为0.26%，钢价的涨幅为2.11%。因此，主要产品毛利均有不同程度地增加。目前冷轧板毛利丰厚，螺纹钢、镀锌板、普线稍有毛利，热轧板、中厚板继续亏损。
　　库存：上演第二次去库存化
　　本周末社会总库存为1228.649万吨，周环比减少2.27%，我们期待的年内第二次去库存化开始上演。除热轧板之外的各品种库存均开始下降。但是应当注意的是，总库存同比增加67.26%，库存压力非常明显。
　　行业评级与重点公司
　　本周钢价和钢材期货价格一起反弹，预计下周钢价可能继续启稳，但目前钢铁股估值优势不明显，因此钢铁板块走势可能弱于大盘。我们依然期待四季度房地产对于钢铁需求拉动效应的显现，下周可继续关注业绩弹性大的酒钢宏兴、三钢闽光、八一钢铁、莱钢股份；具有估值优势的韶钢松山、华菱钢铁、宝钢股份；盈利能力确定的新兴铸管、大冶特钢、武钢股份。

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