主题： 中青旅拆分子公司独立上市

4月17日，中青旅内部消息人士向记者证实，中青旅确有分拆会展业务和景区业务，独立上市的计划。目前有一个专门小组正在运作相关准备工作。

　　 此前，4月15日，中青旅控股股份公司首席执行官蒋建宁曾透露，该公司董事会刚刚通过了《中青旅控股股份有限公司2008年—2012年发展规划》，其中一项目标为到2012年，中青旅控股要掌控2到3家上市公司。

　　 蒋建宁称，中青旅拟拆分业务板块进行IPO，但融资地点要看时机和政策。

　　 目前中青旅的旅游主业已经形成八大主营板块。中青旅拟拆分的是，子公司中青旅(北京)国际会议展览有限公司。

　　 中青旅国际会议展览公司前身是青旅会议展览分公司，定位于为集团客户提供专业化的会议、展览、奖励等旅游服务，中青旅持股比率82%。

　　 尽管是后发业务，2005年中青旅会展公司已经占到北京会奖旅游市场的60%。2007年，其营业收入2.51亿元，平均毛利率12%，净利润1，944万元。相对于注册资本金仅为2000万元的公司，成绩已是不错。

　　 中青旅2007年度报告显示，会展公司已建起北京、上海、深圳为支点的全国性业务网络，为未来的业务拓展做好了准备。

　　 与此同时，会展公司于2007年通过并购的手段成立了中青旅联科(北京)公关顾问有限公司，开始涉足公关业务。

　　 中青旅战略投资部总经理丁重阳向记者表示，因会展旅游市场潜力巨大，公司计划将其从上市公司中拆分出来，独立上市运作。

　　 据美国运通公司此前的一项调查显示，预计2020年中国将吸引超过1.37亿商务旅行者，占全球国际商务旅游市场的8.6%。这不包括庞大的国内会展旅游需求。

　　 另外，目前会展旅游的毛利率约12%～15%，高于传统旅行社业务。因此，近年来不断有旅行社加入这一块业务的角逐。中青旅已有的龙头地位受到一定的威胁，需要更积极的市场布局策略。

　　 耐人寻味的是，景区也在分拆考虑范围，丁重阳透露说。

　　 中青旅仅有乌镇一项景区业务。去年一月，中青旅斥资3.55亿获得乌镇旅游60%的股权。当年乌镇全年营收1.58亿元，净利润3606万元。投资尚未回本，何以酝酿分拆，减薄原上市公司的收益？

　　 中青旅将乌镇推上市不会存在太大障碍，国都证券分析师归凯指出，因为中青旅控股的乌镇古镇旅游投资公司，拥有整个景区3.9平方公里土地的使用权和房屋的产权，不需要像其他景区那样缴纳高昂的景区资源使用费，盈利能力非常突出。仅以2007年上半年看，乌镇旅游净利润就接近20%，远高于一般景区。

　　 不过，“拆分这个事情不会那么容易，毕竟我们的盘子比较小”。中青旅董事长张骏在接受记者采访时坦言，A股市场对上市公司有业绩要求，分拆还存在政策和市场的障碍，该计划在2009年前不会有实质性进展。




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